结构性供需压力尚存 铁矿石期货或延续震荡走势

上周铁矿石期现货价格冲高整理。周度因澳巴铁矿石发运总量及国内到港量减少，叠加市场传出“唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，将适弼放宽炼铁环节的管控”，铁矿石现货需求增加预期，支撑矿价大幅走高，虽然随后市场再次传出放宽政策未被领导层讣可，但钢价走高支撑铁矿石价格偏强运行。

目前国内铁矿石港口库存下滑及现货市场报价坚挺，对于铁矿石期货价格极成有力支撑，只是钢厂普遍按需采购为主，因此期价或维持震荡偏强格局。

近期国内到港量表现相对平稳，但因压港增大导致港口实际有效资源供应不多，钢厂库存及国内矿库存的下降，也显示短期铁矿石资源供应依然有限。需求方面，铁水产量仍保持在高位，钢厂的需求偏好也仍以块、球、中高品粉矿为主，短期结构性供需压力尚存，对铁矿石价格仍有支撑。但近期各地限产消息频出，对矿价也有一定影响，预计本周铁矿石期货延续震荡走势。

1、供应端，因港口检修增多，上周澳巴发运量大幅回落，且澳洲到中国的量也有明显减少，但根据前期发运推算，近两周国内整体到货依然平稳。考虑到当前国内压港增多，实际进口资源的有效供应仍相对有限，不过近期内矿产量有所增长，铁精粉供应趋增。

2、需求端，上周钢厂开工率微降，但铁水产量仍表现增长，尽管利润收窄，但为了保持高炉的稳定性，钢厂对主流中高品资源依然偏爱，不过近期性价比较高的部分中低品粉矿市场采购量也有所增加。

3、库存端，上周港口库存及钢厂库存均有所减少，国内矿山的铁精粉库存也继续下降。

4、落地利润来看，上周美元货到港利润继续收窄但仍为正，显示国内需求仍略强于国外。

综合看，短期政策扰动极大，交易难度加大。目前应该主要关注海外需求和国内终端情况。欧美热卷价格仍然偏强，短期海外需求仍能形成拉动。目前国内需求在高位走平，有边际放缓的可能。进入淡季后，受到拿地数据不及往年影响，成材大概率不会出现往年淡季不淡的情形。基建今年受到地方政府去杠杆的影响，预计整体增幅有限。

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