国信期货：节前钢厂集中补库 将直接驱动铁矿石上涨-第3页

下面，看一下大概有多少补库空间。从铁矿石库存来看，大概在1630万吨的水平，节后距离合理区间是1800万吨以及2000多万吨水平，从可用天数来看，现在处于25天的水平。节后一般会补到35天，所以还是有10天的巨大空间存在补库，所以补库逻辑还会继续下去。

最后看一下我们的交易逻辑，我们是一个简单期货方面的单边看多的策略。建仓区间在620-640元/吨，收益风险比是2.5：1，需要关注的风险主要是钢材下游需求断崖式下跌会引发库存超预期累计。还有期权策略，看涨期权卖出双侧看涨看跌期权弥补买入看涨期权的亏损。

王军：第一个问题就是库存，其实表观库存大家都知道1.37亿吨，我的问题是可贸易库存大致是什么比例，现在到春节前的比例？

国信期货：国内港口库存据我们数据来看是1.23亿的水平，整体趋势的话，在过去一个月左右大概是非常明显的下九。因为补库动作比较集中，疏港水平又比较高。贸易这块，因为我对这期数据并没有特别清晰，贸易这块跟同行的交流后，认为可能会在百分之二、三十左右，库存这块未来变化趋势，我认为是在1.23水平。

王军：第二个问题，金巴布去交割的时候是否有利润，因为现在现货和期货的价差大概是什么逻辑？

国信期货：现在的交割，据我所知，今年交易所硬性规定是60.5%以下就无法交割的逻辑。今年，金布巴粉可交割资源相对较少，因为交割硬性指标。还有今年金布巴粉下滑比较快，罚了之后可能拿PB粉替代，这也算比较强的上涨驱动，因为交割这一块，数据相对比较那么齐全，所以在展示当中并没有放进来。