从年度平衡表来看，矿价的空头格局依然未有改变，这一点多是市场共识。价格压力下销售不佳，上半年矿山销量不及预期。四大矿山上半年发货总量4%，比年初预期的6%略低。
对于盘面来说，期货的交易标的更多集中在MNP等主流货品，而非矿市总量。5月底，随着矿价跌破50美金，MNP等中高品性价比凸显。6-7月份，伴随价格回升，钢厂经历了一轮原料小补库。截止7月底，钢厂外矿库存可用天数从最低22天回升至26天的正常偏高水平。不过，港口成交数据显示，7月底现货成交大幅回落。钢厂原料补库或告一段落。
PB粉相较于低品的性价比也随着涨价而逐渐吞噬。月底，PB粉与超特粉价差再次突破150元/吨。高低品配矿成本逐渐低于PB粉，微观价差结构显示，MNP等中高品货源对于钢厂的吸引力有所降低。
MNP等单品种的需求有减弱迹象，但短期供应仍相对偏紧。中品结构性供需的缓解需要等待MNP供应量回升。局统计，7月中旬以来，由于澳洲港口检修等问题，MNP到货大幅下滑。根据船期推算，这一供应压力预计在8月中旬缓解。
总结及操作建议：年度供应压力不减的格局下，此轮补库拉涨为后市空头提供了入场时机。形态上可能走出先扬后抑的格局。
矿价下方空间取决于两点因素，一是9月合约交割标的，金步巴等二线货能否继续交割；二是板材为主的钢厂利润。在500+以上高位，钢厂对于中高品矿的刚性需求不减，在这一大前提下，矿价55美金或许就已经是阶段性底部。