期货套利中的操作难题-第2页

但实际上亏损在慢慢增大……一个客户可能会在吃了一个亏损的停板后果断平仓，但是对于一个亏损的套利头寸是非常不舍得砍掉的。

7、头寸设置

套利在实施细节上也有很多无法解决的问题。举例来说，套利是套价差，还是价比？如果你认为铜铝价格不会相差太大，铜20000的时候铝10000,是该卖1手铜买1手铝，还是卖1手铜买2手铝？在铜80000铝I20000的时候，是卖1手铜买1手铝，还是该卖1手铜买4手铝......

8、相关程度

在豆油价格相对比较平稳的年代，有压榨公式的存在：黄豆价=豆粕价xO.84+豆油价><()•16+加工费，因为豆油和加工费都可以近似看为常量，黄豆和豆粕的价格就有了线性正相关的关系。然而在2006年以后，随着豆油期货的上市，豆油价格产生巨幅波动，使得豆油价格成为一个更大的变量，黄豆和豆粕的简单价差关系就发生了很大的变化。

9、交割问题

如果有能力实现顺利交割的话，一些内因套利的可操作性就大大增强。尤其是一些近月价格过低、远月价格过高的跨期套利，可以通过买近抛远的操作形式，两次交割仓单来实现套利理论。但是这样的操作并非完全没有风险，只要一个环节出现问题，就有发生巨亏的可能。

10、费用高

套利因为是双边操作，费用要比单边操作多一倍。

11、占用资金

套利的双边操作，就使得保证金要比单边操作多一倍（郑州交易所近年来已经可以实现套利指令，这样双边反向同时操作只需要收一边的保证金）。

12、流动性问題

套利是要在不同品种或不同合约间来操作，这就可能存在两个有关流动性的问题：一个是操作的不同品种之间的流动性差别大；一个是同一品种不同合约间的流动性差别大。大多数期货品种在同一时间的话只有一个合约是活跃的主力合约，在做套利的时候，在流动性差的品种和合约上可能连进出场都会面临很大的问题。尤其资金较大时，非活跃合约常常承载不了这么大的资金量。