油价成本支撑之下 沥青盘面或再度反弹

1、供应方面：根据隆众对96家企业跟踪，2023年9月国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%，较去年8月地炼实际产量增加47.6万吨或25%。目前的开工率水平超出年内平均5.5%左右，预计8月产量大概在330-335万吨左右，基本实现此前预估排产。截至8月22日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计139万吨，环比减少1.2万吨或0.9%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.6万吨，环比增加1.4万吨或1.4%；国内沥青81家样本企业产能利用率为45.3%，环比下降0.5个百分点。

2、需求方面：进入9月，随着天气稳定，道路施工或进一步有提升。截至8月22日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共54.0万吨，环比增加0.9万吨或1.6%。

3、成本方面：本周EIA和API商业原油库存降幅继续超预期，但是汽油和馏分油库存出现回升，显示成品油供需偏紧的格局有缓解，同时美国原油产量进一步上升到近三年以来的高位。近期伊朗原油出口持续增加，目前接近200万桶/日，叠加美国产量的回升，使得此前全球原油供应端从OPEC+的严格减产中有所缓解，而欧美炼厂即将进入秋检，届时原油去库速度或有一定放缓。宏观方面，昨日公布的欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，前值42.7；美国8月Markit制造业PMI初值47，预期49.3，前值49，创今年2月以来最低值，对经济前景的担忧再起，短期油价或以高位回调思路对待。

4、策略观点：本周，国际油价整体震荡下行，沥青盘面价格也震荡回落。近期供应以维持高位为主，进入传统“金九银十”的旺季，沥青9月地炼计划排产量有所增加；需求端也有所增量，但资金制约以及前两年十四五公路建设规划已完成大半的背景之下，今年需求旺季对价格的提振幅度或不及往年。短期来看，在供应充裕的背景下沥青价格仍有下行压力，但是当前库存压力有限以及需求边际回升，同时油价的成本支撑之下，预计大幅下跌的空间或较为有限；随着进入“金九银十”需求旺季，沥青盘面和现货价格或再度反弹。

（来源：光大期货）

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