11月以来,在原油罕见大跌的带动下,沥青期货出现大幅下跌,主力1906合约下跌了近20%,是沥青期货上市以来主力合约的单月第二大跌幅。
冬储吸引力增加
随着油价大幅回落,沥青期现价格和近远月价格的互动引人关注。本月沥青现货价格快速下行充分体现了期货市场的价格发现功能。目前,近月合约临近交割,对现货价格的贴水仍有400元/吨,期现回归至市场可接受的合理价格仍是大概率事件,当前的基差和有限的时间为近月合约提供一定支撑。
对于远月合约,冬储的吸引力可能增加。一方面是明年需求存在向好预期。今年四季度,国务院办公厅公布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,但落地执行还有一个时间跨度,导致四季度沥青需求表现不及预期,明年的需求情况目前来看并不悲观。另一方面,在盘面价格已经回落到5年均线附近的情况下,期货冬储的安全边际在提升。当前期现结合的模式为产业链客户带来了更加灵活的冬储模式,相比纯现货冬储,低位买盘面作为部分冬储头寸,不仅资金占用少还节约仓储费用。
综上所述,当前沥青自身的基本面情况并不乐观,但在原油有望企稳、市场基差过大以及冬储吸引力增加的情况下,沥青价格有望获得支撑,单边下行的行情可能结束,转为区间振荡。
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