生猪期货盘面继续大跌 玉米继续下行空间或有限

【生猪】

生猪盘面继续大跌，供应过剩局面下，需求端提振仍较弱，市场心态悲观，资金抄底意愿下降，且盘面远月升水结构，打升水走势明显。

盘面01合约平水现货，基本抹去了对后续年前需求的向好预期，相对限制短期继续下行动能，但近期盘面各合约在悲观情绪下走势均偏弱，后续关注本轮下探后市场预期变化。

11月份仔猪价格反弹明显，但以目前仔猪价格测算外购育肥后成本仍在14元/公斤附近，因而部分企业采购意愿增加，其对应盘面05合约及远月合约存在养殖利润，仍可继续关注远月逢高套保机会。

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收高0.1%，主因美农周度出口销售好于市场预期，美国农业部周一发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对墨西哥销售267,044吨玉米，在2023/24年度交货。美国农业部出口检验周报显示，截至2023年11月30日的一周，美国玉米出口检验量为1,158,086吨，比一周前增长183%，比去年同期提高39%，这也超过市场预期。墨西哥是第一大目的地。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2023年11月23日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,927,800吨，创下年度新高，比上周高出35%，比四周均值高出54%。这一数据超过市场预期。空头回补相对活跃。

国内方面，东北集中上量阶段卖压初步显现，东北产区近日报价小幅下调，关注卖压兑现情况，华北地区近日上量高峰阶段，价格跌势较大，已破新作年度新低。海关数据显示10月份进口玉米超200万吨，广东港谷物高位，供应端仍显充足，近期进口玉米拍卖市场关注度较高，底价下调亦加剧偏空情绪。短期来看，01合约仍有下跌空间，但短期来看前低支撑较强，下破仍需等待现货价格大跌配合，但预计下破后继续下行空间有限，期间关注贸易环节和下游企业的建库意愿，以及政策动向和天气等对物流环节的影响，短期01合约空单可继续持有，关注止盈机会，再度逢高布局空单建议转向03合约。盘面远月合约价格预期相对乐观，可关注在近期卖压预期下盘面走弱阶段，逢低再度布局05或07合约多单机会，若12月份东北供应压力释放不及预期，建议布局多单倾向于07合约。套利方面，建议转向关注3-7反套，或5-7反套，风险点仍在于售粮压力的兑现情况。

（来源：新湖期货）