腌腊需求恢复进程仍不乐观 猪价铸底行情也在持续

1、11月份生猪市场降多涨少，上旬猪价整体偏弱，下旬短暂拉涨后继续走低。供给方面，养殖单位面临年底冲刺的任务，出栏积极；同时，北方部分地区猪病导致区域性出栏积极性的增加。但目前正值猪肉终端需求旺季，需求对猪价仍有提振，猪价整体弱势，小幅反弹。11月30日，全国生猪均价14.5元/公斤，较上月张0.22元/公斤；河南生猪均价14.4元/公斤，较上月涨0.75元/公斤。

2、仔猪价格在跌至低位后，触底反弹。仔猪外销持续亏损，部分养殖主体减少外销，多自留，仔猪供应较前期略微收紧，带动11月仔猪价格上行。11月30日，仔猪均价216元/头，头均仔猪价格较上月涨59元/头。

3、农业农村部存栏数据显示，10月，我国能繁母猪存栏42140万头，环比下降0.7%。

4、随着天气转凉，大体重生猪需求量逐步增加，生猪出栏均重整体上涨。同时，部分地区常规猪病发生，小体重猪源出栏增加。11月生猪出栏体重延续增加，月底出现小幅下降。11月30日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.73公斤/头，环比上周小幅下降，较上月增加1.02公斤/头。

5、生猪价格延续亏损，但在旺季需求提振作用下，猪价小幅反弹，使得养殖亏损出现一定程度缩窄。但从长周期来看，此轮养殖亏损经历时间创历史之最。

6、根据商务部统计数据，10月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2867万头，环比增加3.31%，同比增加36%。单月屠宰量成为除2021年以外的历史最高点。

7、月内生猪供应充沛，屠宰企业收购难度不大。随着气温下降，终端需求逐步提升，屠宰企业订单增加，屠宰企业开工率上涨。11月30日，卓创样本点统计屠宰企业开机率34.73%，较上月增加3.77个百分点。

8、期货方面，11月生猪近月2401合约在猪病增加的利空因素拖累下，期价承压下行。统计数据显示，截至11月末，生猪2401合约期价自16300元/吨下跌至14300元/吨，月跌幅达到2000元/吨。在传统的猪肉需求旺季猪价不涨反跌，近月合约升水回吐，现货市场猪价持续疲软等利空因素继续影响市场。在南方温度下降之后腌腊需求随之增加，季节性消费增加对猪价带来中长线利好预期。但是，从11月生猪期价表现来看，市场对腌腊需求恢复进程仍不乐观。目前，生猪南北价差没有拉开，标、肥价差没有明显走扩，行业理解为腌腊需求并未对市场价格产生影响。政策方面，11月中旬国家发改委发布年内第三次冻肉收储政策。政策利好在生猪供应压力持续增加的背景下，其对猪价支撑有限，生猪期价经历短期反弹后再度下行。整体来看，对于春节前需求恢复的市场预期，大家表现较为谨慎，对节前高价的预期值不断降低，猪价铸底行情也在持续。

（来源：光大期货）