供应端过剩问题难解 后续生猪预计上行较为困难

【生猪】

生猪盘面震荡运行，前期压栏二育生猪近期逐渐出栏，供应充沛，压力有所显现，周比屠宰量增加，养殖户心态转向悲观，认卖情绪增加，阶段性出栏积极，但下游需求反应相对平淡，屠宰端利润不佳，压价意愿仍在，现货价格走势趋弱，部分地区已跌破16元/公斤，后续养殖端扛价心态预计增加。

根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，标肥价差倒挂，生猪出栏均重抬升，供应压力后置，供应端相对充足的局面短期难改，市场更多寄希望于需求端恢复。

需求端来看，气温下降及中秋国庆双节来临，生猪进入季节性消费旺季，需求端存提振预期，但预计需求端提振仍难抵消供应端过剩问题，后续生猪价格预计上行较为困难。

【玉米】

长假期间美玉米走势偏强，较节前累计上涨1.86%，美农季度库存报告显示，大豆和小麦库存均高于市场预期，引发大豆和小麦盘面大跌，美玉米受连带走弱，但季度库存报告对玉米构成潜在支持，报告显示9月1日美国玉米库存为13.61亿蒲，低于分析师平均预期的14.29亿蒲，因此美盘玉米走弱幅度有限。

此后美农发布周度出口销售数据，利多提振明显，数据显示，截至9月28日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,816,000吨，高于上周的841,800吨；2024/25年度的玉米销售量为611,400吨，高于上周的15,200吨。报告出台前，分析师们预计美国玉米净销售量为140到200万吨。美玉米在出口数据超预期支撑下走势整体偏强，但仍处于低位震荡区间。期间美国农业部发布的作物进展报告显示，截至10月1日，美国玉米收获23%，略低于分析师们预期的25%。玉米优良率为53%，和一周前持平。对盘面影响有限。近段时间内外盘玉米走势联动性偏低，但均在交易丰产预期下的季节性上市压力。

国内方面，假期新季玉米上量有所增加，尤其华北地区企业门前到货量较大，价格跌幅在120-210元/吨，东北地区新粮亦在上量，当地企业压价收购，新陈粮源价格均有下跌，北港价格跌幅相对有限较节前跌幅约10-30元/吨，广东港价格下跌约60元/吨，节后预计随着新季玉米上量增加，现货价格仍将继续回落，进而向盘面弱预期靠拢，盘面预计震荡偏弱运行，但种植成本、政策粮起拍价对盘面下方支撑较强，若跌破成本线则回归预期较高。可以关注C1-5反套机会。

（来源：新湖期货）