供需阶段性错配 生猪期货延续高位震荡-第2页

广州期货：生猪期货维持相对高位运行

供应端方面，截至2021年三季度末，生猪存栏量达4.38亿头，供应充裕。截至11月12日，全国外三元生猪波动区间为17.19-17.29元/公斤，较前一周涨5.80%。二元母猪价格由下跌转为小幅波动，仔猪价格涨幅加大。

需求端方面，生猪屠宰继续增加，9月份屠宰量2509万头，环比增幅7.7%。猪肉进口量大减，9月份猪肉进口量同比降幅44.8%，但前期进口冻肉库存仍然偏高。销区猪肉价格继续回暖。截至11月12日，22个省市平均猪肉价格为24.66元/公斤，较前一周涨8.59%。

成本利润方面，受现货回暖带动，上周利润延续大幅上涨趋势，自繁自养利润跨过成本线关口。截至11月12日，当周自繁自养利润为83.11元/头，较前一周涨232.55%；外购仔猪利润为232.14元/头，较前一周涨743.84%。

总体而言，随天气转凉，猪肉市场进入传统消费旺季，国庆以来猪肉需求增加，现货延续上涨，生猪期货维持相对高位运行但后劲不足。近期全国各地大幅降温，或刺激猪肉消费进一步提升。然而，生猪产能恢复速度超过预期，生猪存栏继续惯性增长。叠加冷冻猪肉库存偏高，供应端强势局面不改，业内预计生猪存栏拐点要等到明年一季度末才会出现。短期猪价回暖，但中长期维持下行逻辑，预计盘面震荡整理为主。