1、PX价格。PX是生产PTA主要原料;2、石油价格。PTA产业链源头为石油;3、现货价格;4、相关产品价格。MEG价格变动影响PTA需求;5、内外盘价格。内外盘倒挂严重刺激PTA出口;6、产能及运行负荷。PTA总产能决定PTA边际供应总量;7、聚酯及终端需求;8、汇率及税率。
PTA期货即以苯二甲酸作为标的物的交易品种,主要受PX价格、石油价格、现货价格、相关产品价格、内外盘价格、产能及运行负荷、聚酯及终端需求以及汇率及税率的因素影响。
1、PX价格
PX是生产PTA的最主要原料,pta和PX价格相关性为0.91。
2、石油价格
pta产业链的源头产品为石油,石油价格变化引起PX-pta成本端变化。数据证明,pta与石油价格相关性在0.76-0.78之间。石油价格变动1美元/桶大致对应pta成本端影响38元/吨。
3、现货价格
一般而言聚酯工厂不会和pta工厂完全签合约货,会留出20%左右的需求敞口在现货市场采购,当pta现货价格明显低于当月预估的现货合约价格时,聚酯工厂和贸易商会倾向于补现货进而对价格产生支撑。
4、相关产品价格
pta与MEG共同作为聚酯的生产原料,若MEG价格发生变动,必然影响其需求,从而进一步影响pta的需求;同时作为聚酯工厂的原料采购部,pta和MEG一起采购,当两者基本面有明显强弱差异时,一般工厂会多采购供需强的原料、少采购供需弱的原料,或者直接在期货市场上做买强抛弱对冲,MEG的弱势反而会衬托或者助推pta的强势。
5、内外盘价格
内外盘倒挂严重时有助于刺激pta自身出口和下游聚酯产品的国际市场竞争力,进而有利于终端需求的释放,对价格逐步产生利多影响。反之亦然。
6、产能及运行负荷
pta总产能大小决定了pta的边际供应总量,同时pta生产装置每年至少需要检修一次。生产企业会选择淡季或在生产企业亏损持续时间较长时安排检修,以降低市场风险,从而对供应造成影响,有利于价格上涨。
7、聚酯及终端需求
聚酯终端需求有明显的淡旺季之分,一般而言3-4月份和9-10月份是聚酯及下游纺织传统旺季,春节前后和夏季是纺织的传统淡季,终端需求旺季若配合pta工厂检修有利于价格上涨,相反,终端需求淡季容易引发pta原料价格下跌。
8、汇率及税率
我国是全球最大的纺织品生产国和出口国,人民币升值将降低纺织品出口竞争力,进而影响到上游化纤产业及pta行业的需求。同时人民币升值意味着按美金计价的PX价格换算成人民币成本下滑,利空pta成本。反之人民币贬值对pta原料进口成本端和需求端产生利多指引。PX价格按1000美金/吨计算,人民币汇率变动0.1,pta成本端变动约75元/吨。
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