四季度终端需求强度可期 螺纹钢期货重心将上移-第2页

螺纹钢供给边际下降

9月份，下游终端需求不及市场预期，Mysteel的数据显示，9月份螺纹钢表观需求强度明显低于上半年峰值。因此市场的预期开始发生变化，由之前依靠单一强需求去库存，转变为高需求叠加一定减产去库存。近期钢厂有了一定的减产动作，从高频数据来看，目前钢厂减产主要发生在长流程钢厂转炉添加废钢的环节中，这一结论可以从长流程螺纹钢产量、日均铁水产量以及短流程螺纹钢产量的变化趋势中得出，近期长流程螺纹钢产量下降斜率略大于日均铁水产量下降斜率，并且短流程螺纹钢产量基本保持稳定，没有出现下滑趋势。

同时从8月份开始，唐山地区钢厂严格执行了《唐山市20208-9月空气质量保障方案》，这对唐山地区的烧结和高炉生产都造成了一定程度的影响，所以环保限产也对钢材减量有较好的边际贡献。

钢材进出口方面，目前国内外钢材价差修复，钢材大量进口的价格窗口关闭。今年上半年，得益于政府对疫情的有效防控，国内经济率先恢复，钢材需求强劲，而国外钢材需求较为疲软，造成国外大量的生铁、粗钢、钢坯以及钢材涌入国内。

螺纹钢2101合约价格重心将上移

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由于“金九银十”前半段的螺纹钢表观需求没有达到市场预期，环比增幅有限，需求强度远小于上半年的需求峰值，所以价格也出现相应的调整，9月份螺纹钢期货2101合约价格下跌255元/吨，杭州现货螺纹钢价格降幅较小，下跌130元/吨，同时螺纹钢期货2101合约贴水扩大，达到240元/吨。

9月份的表内螺纹钢需求不及预期，在库存绝对高位的情况下，钢厂作出了一定程度的减产行动，例如9月24日，在西安召开的陕晋甘川建筑钢企高峰论坛上，这些钢企达成深度联合减产共识，减少建材供应量约为3.2万吨/天，这降低了市场供应压力，所以在10—11月份，国内建材供给将出现边际减量的情况，同时在这期间，国外进口钢材量也将大幅下降。

而随着接下来基建逐步发力，预期螺纹钢的高消耗，将体现在螺纹钢表观需求环比明显增加，预计未来螺纹钢去库速度达到或者超过50万吨/周。总的来说，10—11月份，螺纹钢供给边际减少，表内需求有较为明显的增量，螺纹钢去库速度进一步加快，螺纹钢期货2101合约价格重心上移。

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