旺季不旺+高库存逻辑下 螺纹钢期货走势将怎样选择-第2页

另外，今年环保限产影响相对有限，利润未有收窄的情况下，钢厂仍对四季度需求抱有较好预期，主动减产保价动力不足。

高库存缓下降 旺季不旺令人困扰

多数情况下，螺纹库存与期价走势呈负相关关系，但受年初国内疫情影响，今年螺纹库存大幅高于往年同期水平，且在宏观面刺激下，市场对需求预期强劲，故而走出一段累库涨价的行情。近期旺季不旺格局显现，但生产热情依旧高涨，钢材降库节奏远不及预期。

截止本周，全国五大品种钢材总产量回升4.08万吨至1097.26万吨，五大主要钢材品种总库存下降8.48万吨至2233.78万吨。螺纹钢总库存降幅最大，共下降15.37万吨至1236.38万吨，其中社会库存大降12.48万吨，厂库降2.89万吨。虽然钢材库存连降3周，建筑钢材表观需求也环比回升，但是，螺纹钢库存总量较去年同期高出80%，线材总库存同比高22.57%，而表需确不及去年同期。另外，价格连续下挫的情况下，市场成交偏弱，去库严重受阻。

回顾2017年9月，季节性降库迟迟未能来临，钢价同样经历了一波凛冽的跌势，释放市场悲观预期。直至国庆节后，钢材库存快速消耗，期钢价格才重新突破前高。因此，倘若四季度下游密集赶工，淡季不淡的行情重现，去库将为钢价打开上涨空间。

低表观严政策 哪些需求值得期待？

减产难、去库慢，唯有需求增才是支撑钢价的坚实基础。

房地产方面：2013年，为平抑快速上涨的房价，一系列调控政策出炉，房地产新开工面积和施工面积明显下滑。当前，房价又有快速上涨的苗头，8月份央行出台345融资新规，行业融资阶段性收紧，已有超过24城发布累计30次楼市调控政策。虽然1-8月商品房销售面积同比下降3.3%，但本轮房地产微调政策难以全面抑制市场上行，有单月商品房销售面积同比创2017年6月以来新高，绝对量也为历史同期最高水平。因此，即便有“三条红线”压顶，国内外流动性偏宽松、疫情后销售快速复苏、政府积极推出供给端支撑政策组合等利好支撑，靓丽销售数据将缓解房企资金压力。2020年前8月，全国房地产开发投资88454亿元，同比达到4.6%，单月投资增速11.8%，单月增速连续四个月维持在8%以上的高水平。