钢材需求韧性明显 螺纹铁矿走势背离

7月下旬，需求及限产预期均显悲观，钢材期货展开重挫。叠加外矿逐渐恢复生产，国内港口库存暴增，铁矿石期货价格直线跳水，螺矿比强势拉升至2月份以来最高位。随着螺纹钢主力换月，螺矿比逐渐趋于平稳。近日，钢材期货强势反弹，原料端表现却尽显平淡，螺矿比再度扩张。

钢材方面：产量低位需求预期修复

10月中旬，螺纹期货跌至前期低位，W底结构形成，技术上存在支撑。基本面上，大庆环保结束后，钢厂生产集中释放带来的供给压力逐渐缓解，下游需求也在陆续启动，且因大气扩散条件不利，多地启动重污染天气应急响应预案，虽钢厂利润良好，但生产依然受限。受此影响，10月份我国粗钢产量8152万吨，同比下降0.6%，日均产量262.9万吨，环比下降4.71%。

需求方面，中国房地产开发商正在换挡变速，融资环境收紧的事实抑制购地活动，因此销售回笼现金变成越来越重要的一个资金来源，部分开发商加速赶工并加快销售步伐。10月份主要宏观经济指标均出现回落的情况下，房地产数据表现较好，1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长9.0%，增速比1—9月份加快0.3个百分点；房屋新开工面积增长10.0%，增速加快1.4个百分点，显示当前地产韧性依然较强。除此之外，国务院常务会议释放基建项目可通过降低最低资本金比例等来缓解资金压力的利好，且随着逆周期调控进程开启，市场对后续专项债发行加快等均有预期，需求预期得以修复。

房地产需求韧性强劲的情况下，本周五大品种钢材库存环比下降5.25%至1276.82万吨，创年内最低位。具体来看，厂库降幅缩窄，社会库存延续高降幅，可见，即便贸易商谨慎采购，但实际终端需求短期依旧表现强劲。