现货仍有走弱空间 螺纹钢期货或将继续下跌-第2页

今年以来，随着高炉的生产受限，电炉产能投放增量可以达到2000万吨。虽然有新国标的影响，但是根据测算目前华东电炉螺纹钢利润尚可，最新电炉产能利用率在75.77%左右，高出去年同期15个百分点。在短流程产能投放叠加产能利用率上升的双重作用下，短流程供给上升。钢联最新统计的螺纹钢每周产量在345万吨/周左右，处于同期高位。整体来看，在环保松动叠加短流程供给增加的背景下，螺纹钢的供给压力也较大。

技术处于跌势

从螺纹钢前10名净持仓来看，净持仓自10月上旬由多转空以来，已经连续一个月处于净空状态，1901合约最新前10名净持仓为净空13.8万余手。近期，螺纹钢的下跌与持仓变化保持一致，几个主要席位的持仓也为净空。另外，从技术上说，螺纹钢1901合约跌破3800元/吨后，不断创出新低，表明市场仍处在下跌趋势中，后续1901合约或进一步下探3500元/吨。

综合以上分析，一方面，由于真实性需求走弱叠加高价格，依然抑制螺纹钢的投机性需求；另一方面，环保松动叠加短流程供给增加，导致供给压力仍较大。在两端承压的背景下，虽然目前期货价格贴水较大，但是后续贴水将主要通过现货价格下跌的方式修复。然而，在现货价格仍有较大走弱空间的背景下，螺纹钢期货有继续下跌的可能，1901合约或进一步下探至3500元/吨。