供给逐步恢复 鸡蛋期价跌破养殖成本的概率较高

【行情复盘】

周一，鸡蛋期价冲高回落后大跌，近期农产品指数突破60日线后出现加速，饲料端领涨，鸡蛋期价04合约跟随现货出现大幅上涨但已对现货出现升水，远月合约估值持续向上修复。截止收盘主力05合约收于3570元/500公斤，环比前一交易日跌2.33%。

本周蛋价稳中有涨，主产区蛋价3.65元/斤，环比上周五涨0.12元/斤，主销区蛋价3.82元/斤，环比上周五涨0.10元/斤，全国均价3.71元/斤左右，环比上周五涨0.11元/斤，淘汰鸡价格5.07元/斤，环比上周涨0.05元/斤，毛鸡全国均价3.69元/斤，环比上周持平。当前肉禽及蛋禽养殖利润均在走弱，养殖户逐步出现亏损，淘鸡环比增加，但未集中放量，饲料价格跌势放缓，饲料成本止跌反弹。

【重要资讯】

1、周度卓创数据显示，截止2024年3月10日第10周，全国鸡蛋生产环节库存1.14天，环比前一周降0.39天，同比低0.08天，流通环节库存0.92天，环比前一周降0.27天，同比低0.04天。淘汰鸡日龄平均511天，环比前一周延后1天，同比低14天，淘汰鸡日龄高位回落，但仍高于500天日龄；3月上旬豆粕价格显著反弹，玉米止跌反弹，蛋价整体震荡反弹，淘鸡价格止跌，蛋鸡养殖利润亏损，但跌幅趋缓，第10周全国平均养殖利润-0.04元/斤，周环比涨0.17元/羽，同比低0.77元/斤；第10周代表销区销量7432吨，环比降2.89%，同比降0.03%。卓创数据显示，截止2024年2月底，全国在产蛋鸡存栏量12.20亿羽，环比1月涨0.66%，同比高2.95%。

【市场逻辑】

2、2024年一季度末农产品指数止跌反弹，此前饲料价格下跌带动整体饲料养殖产业链重心下移，近期饲料端有所企稳，尤其玉米价格反弹对蛋价形成利多支撑。当前鸡蛋期价05合约已逐步低于完全养殖成本，但仍高于饲料成本。鸡蛋基本面上，当前在产蛋鸡存栏量环比持续微幅上升，老鸡淘汰增加，但去年三、四季度以来鸡苗销量同环比继续走高，预计2024年一季度在鸡蛋供给整体有增无减。此外，远期饲料原料价格同比回落显著，一定程度或将继续降低补栏门槛，激发补栏积极性。期价上当前已经跌至养殖成本附近，较大程度反应产能回升预期，边际上，清明节前后鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年一季度蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价跌破养殖成本的概率较高。操作上，短期原料价格止跌对蛋价形成支撑，暂时观望或空05多09。

【交易策略】

单边观望，激进投资者逢高做空05，或作为板块内的空头配置。

【风险点】

商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

（来源：方正中期期货）