限产政策扰动背景下 焦炭后市如何解读

六月初以来，由于上游原料端焦煤内外供应趋紧，焦炭期货行情开启了为期一个月缓慢反弹，近期随着各个产区压减粗钢产量预期的影响，开始回落，在2600元附近震荡。截至昨日(7月7日)收盘，焦炭2109合约报收2619元，收长下影阴星线，下跌2.42%。

作为连接焦煤和钢铁的中间原料，在限产政策扰动背景下，焦炭后市如何解读？

目前焦炭现货价格高位持稳，期货贴水扩大、供应端由于七一大庆和环保政策趋严，开工率和产量有所下滑、需求端下游铁水产量下降、焦炭库存小幅增加但整体处于低位、总体来说焦炭供需矛盾较小，维持区间震荡的观点。

需求预期减弱

近期焦炭库存小幅增加，上周焦炭整体库存为654.49万吨，较上周增加0.24万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存增加至33.48万吨，但整体仍维持低位，港口库存来看，截止到07月02日，天津港焦炭库存为18万吨，较上周减少0.2万吨；日照港焦炭库存为51万吨，比上周增加1万吨；青岛港焦炭库存为107万吨，相比上周减少9万吨；连云港焦炭库存为3万吨，比上周减少1.5万吨。钢厂和焦化厂库存小幅累积，但随着七一之后生产的恢复，库存可能会继续去化。

同时，下游地区钢厂七一期间，山西钢厂高炉焖炉三天，截止上周五统计的247家钢厂开工率58%，环比下降22%，日均铁水产量215万吨，环比下降27万吨，今日，安徽、河南、甘肃等地要求全年粗钢产量不能超过2020年，可能会进一步压缩铁水后市的产量。

需求总得来看，七一之后会逐渐恢复，但各地粗钢压产减产政策对于铁水产量会有一定压制，从而焦炭需求会受到影响。

焦炭产量及开工率下降

山西河北焦化企业大幅度限产，部分企业限产30%-50%，环保趋严的情况下开工率大幅下滑，截止上周五230家独立焦化厂产能利用率98%较上期减少9%，日均产量55万吨，较前一周减少7万吨，预计七一大庆之后会逐渐恢复产能，但供应偏紧的问题近期一直在支撑焦炭价格。

综合来看，焦炭下游的需求由于粗钢减产压产政策的影响预期需求会减弱、同时上游焦煤内外部供应趋紧、焦炭库存整体处于低位、加上宏观调控要求“保供稳价”等因素叠加起来，焦炭维持区间震荡的观点，后市可重点关注上游焦煤供给和下游环保限产执行情况。

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