成材端库存一旦不利 焦炭或展开较大级别下跌行情-第2页

放眼2021年二季度，或许并不会像机构普遍预期的那样，要等到三季度才会导致焦炭的强势结束。行情将取决于三个方面。具体指产业端的供给和需求变化，以及宏观层面的流动性变化。一般情况下，流动性并不会成为2季度应该关注的焦点。因此，还是将主要集中在产业层面观察。

首先，供给端看，只有3月份在取暖季结束后还有一波去产能，其他月份焦炭产能整体增加。根据数据显示，2020年焦炭净淘汰约2500万吨，截止2月下旬，2021年已淘汰焦化产能396万吨，新增1225万吨，净新增829万吨，而3月份预计新增972万吨，同时淘汰994万吨。很明显，焦炭供给最紧张的时候是20年12月到21年1月期间。3月份的去产能也已经被市场所认知。

其次，需求端会出现大幅的增加稳住价格？目前，主流券商目前对于全年的消费是比较看好的，部分机构预期2021年的粗钢消费同比将会增加4%。然而，全年的趋势即使是对的，分布在月度的需求上，节奏也可能有差异。

下游消费的正式启动一般要等过了正月十五后，农民工才能大批到位，工地才能大面积开工的。今年一部分工人就地过年，减少了需求端的波动。而贸易商的日均成交数据在节后的两周内，表现却并不太理想。作为钢材消费的三大终端之一，在三条红线的压力之下，房地产企业将会延续2020年的模式，而2月24日，房地产市场一则消息称：“全国22个重点城市要实行”两集中“，土地招拍挂活动一年不能超过三次。”该消息随后背得到证实，开发商回笼资金或者变卖土地的需求将会进一步增加。这将令上半年的开工保持在较高水平，并带动钢材消费和库存的下降。

综合供需情况看，供给端最紧张的时刻已经过去，焦炭自身推涨的动力不足；需求端则有望出现季节性的复苏，在此情景下，焦炭05合约回到前高3000点的难度较大，一旦成材端库存出现不利变化，则焦炭或将展开一轮较大级别的下跌行情。

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