焦炭下半年走势如何？-第2页

第三季度预计将有约1.3万亿专项债推向市场，近期有关部门发文称地方专项债可以补充重大项目资本金，进一步撬动资本市场，第三季度基建或将发挥一定托底作用，而专项债政策执行宽松情况尚待确认，长期看焦炭需求仍有一定支撑。

下游消费边际转弱，螺纹或延续累库。二季度螺纹产量高速增长，表观消费强劲，至6月14日数据，螺纹总库存去化速度减缓，开始累库，季节性因素影响，消费显示转弱迹象，当前螺纹周度表观消费359万吨，连续两周下滑，按照目前下滑趋势，月底前可达近年年均消费水平，此后三季度螺纹消费将以小幅波动为主。目前总库存水平已达776万吨，高于近年平均水平，在当前高炉产能利用率维持较高水平的情况下，三季度螺纹或将延续累库，焦炭消费将有所减弱。

上下游利润再调整。近期钢焦博弈后，主流消费地区已落实焦价提降100元/吨。当前螺纹利润压缩至350元/吨，热卷已在盈亏平衡线附近，而焦炭全国平均利润230元/吨，在铁矿石强势的情况下，焦炭易成为打击目标。同时，需求端螺纹消费见顶回落，焦企环保限产尚未发力情况下，短期焦价易跌难涨。

环保政策再收紧，扰动焦炭供需。二季度唐山、山西等地相继出台的钢焦限产政策，实际落实不及预期，而近期环保限产政策或将再度收紧。

6月3日，山西省印发《山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划》，启动炭化室4.3米及以下且运行时间超过10年机焦炉淘汰工作，2019年淘汰焦化产能1000万吨以上。推进焦化行业深度治理，完成剩余74家5652万吨产能焦化企业特别排放限值改造，要求2019年10月1日起焦化行业全面执行特别排放限值标准，逾期未达标的停产整治。就总产能而言，考虑到19年新投产能或超1000万吨，退出产能对焦炭供需市场影响有限，主要影响或体现在产能投入与退出的时间衔接上。