焦炭出口数据良好 利好中长期需求-第2页

焦炭出口有季节性，2018年出口情况符合5年期季节性特点，9月回落，10月按规律会边际增长；国内焦炭冬季进入淡季，刺激出口。焦炭出口量规律，与焦炭出口价格成正比，与国内价格成反比。2018年以来，国内价格大幅增长，出口价格回落。抑制了部分出口意愿，与此同时印度、日本等国钢铁行业发展较好，焦炭进口意愿增加，又在一定程度上刺激了我国的焦炭出口。

从出口政策走向上来看，如果2000亿美元商品关税不进一步提高，对中国出口的负面影响至少会改善1%。但与此同时，若着外围改善，国内政策宽松的必要性有所减弱。

5. 操作建议

复盘价格：焦炭1905合约自2018年12月第一周完成12.76%的大幅反弹之后，其后3周连续走跌，并于12月最后一周加速下行。同时期，焦煤自8月至12月走势为区间震荡运行，12月月内走势依然未有突破，仍在1100-1250震荡区间之内。进入1月之后，双焦主力合约迎来反弹，焦炭1905于14日重新站上2000元一线，焦煤有突破震荡平台上沿的动力。

走势预判：

1）短期利好发酵（2019年1月）：煤矿在年底安检及1月中旬春节放假因素下，1月份增量有限，对焦炭形成成本支撑。钢厂供给收缩及原料偏弱之下，钢厂利润进入小幅回升趋势，普遍预计下旬开工回升，对焦炭价格形成需求支撑。

2）中期（1季度）：宏观压力传导至钢材端之后，11-12月期间产业链的利润是钢、煤同时挤压焦厂利润。但在焦企库存均偏低的情况下，价格的需求弹性增加。关注宏观资金面、政策面的动向。1季度价格区间1900-2250。