2019年开年,1月前2周,焦炭、焦煤主力05合约,均出现了阶段反弹。2019年春节(2月5日),较2018年春节(2月16日)早了11天。将2017-2019年3年之中,春节前3个月的走势进行对比,
1. 焦炭1月上涨概率大
2019年开年,1月前2周,焦炭、焦煤主力05合约,均出现了阶段反弹。2019年春节(2月5日),较2018年春节(2月16日)早了11天。将2017-2019年3年之中,春节前3个月的走势进行对比,可以发现春节前1个月,上涨概率很大。
2. 焦炭产量高位,压制价格上行
12月,焦炭主要产地的开工此消彼涨,整体产能利用率维持高位。12月第1周,山东、江苏焦企复产,中期徐州环保限产增强推进过程中,产能利用率不断下降,日均产量随之下降,与时同时山西、河北焦企开工依然较高。12月最后1周开始至1月前2周,山西、河北焦企有部分检修的情况,且有环保压制的因素存在(各地重污之下,该影响会加大),但同时徐州复产节奏加快。1月份需要关注的是,山西焦炭厂库是否有下降趋势,以及华东钢厂开工率是否有回升的情况。
同时需要叠加关注1月份产地雨雪恶劣天气情况,以及对焦炭发运造成的影响。发运紧张是否对焦价助涨,取决于下游需求是否同步转好。
3. 焦企库存低位,焦价需求弹性大
前期需求偏弱之下,110家样本钢厂库存以及四大主要焦炭港口库存均出现了被动累积。100家独立焦化厂焦炭库存来看,库存自11月开始累积,但目前运行水平属于全年偏低位置。总的来说,焦企惜售情绪降低但库存依然走高,港口出货差库存攀升,钢厂焦炭库存偏高之下采购意愿弱。
12月钢厂利润小幅转好,是在原料下跌及检修影响下的被动修复,且后期继续回升动力较小。而对于1月,高炉例行检修情况增多,铁水产量持续减少。钢厂对原料需求的回暖,取决于钢厂利润是否恢复到可以刺激其开工大幅走高的程度。在环保暂无趋严迹象之下,市场对1月下旬钢厂开工恢复有较强预期,主要是考虑为来年工地开工备货,意味着钢厂及贸易商对焦炭的采购会出现回暖,利于焦价止跌企稳。
4. 焦炭出口数据良好,利好中长期需求
2018年,1-11月累计出口焦炭及半焦炭共863.6万吨,同比增加158.4万吨,增长22.5%;累计金额26.24亿美元,同比增长41.4%。截至10月份时,2018年全年各月同比增速都维持在13%以上的增幅,11月份出口数据有所回落。 11月份,中国出口焦炭及半焦炭共87.5万吨,同比减少9.5万吨,下降9.8%,环比增加3.7万吨,增长4.4%。
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