一方面，采暖季坐实，执行力度不及预期，利润过高，已超越钢厂，引发下游打压焦炭价格。另一方面，下游补库积极性不佳，中游贸易商观望情绪浓厚，中上游库存面临堆积。
社会库存回升，在现货价格偏高的态势下，消化库存的动力很弱，目前北方四港（日照、青岛、连云港、天津港）的库存近270万吨，且下游话语权强势未改，对焦炭现货价格产生较大的压制作用。
钢厂焦炭库存自10月以来一直处于400万吨以上，低库存区域的华北地区钢厂可用天数稳定在8天以上，在钢厂准备较充分及当前面临生产淡季的背景下，历史同期的高库存水平为焦炭后市蒙上阴影。
下游方面，钢材端也面临限产不及预期、利润偏高兑现修复的局面，加之终端未来预期不佳及严峻的国际局势，钢材现货价格也逐渐筑顶回落。整体上，自上而下的不利因素传导将在中长期压制焦炭价格。
而从修复利润的角度，炉料虽然强于成材，但焦炭的位置相对微妙，上游焦化端焦炭是成材，下游钢材端焦炭是炉料，修复利润的驱动对焦炭是制衡状态。但前期焦炭价格的疯狂炒作已使其在上下游均处在一个高估的位置，由螺矿比高估和螺炭比低估即可看出，钢厂利润完全压榨的是矿石，而焦炭相较于螺纹钢处在高估状态，这表明修复钢厂利润的驱动在铁矿石，而焦炭在整个产业利润中均处于高位，面临压力。
逢反弹做空为宜
11月20日焦炭指数下探测试2230元/吨支撑位，此位置也是周线周期头部关键压力区域，等待量能进一步打开下方空间，逢反弹做空为宜。
具体的操作策略如下：
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