低基本面稍有起色 估值状态下的甲醇开启上涨行情

市场突然传出伊朗的化工储存设施发生火灾，罐内储存着汽油甲醇等产品，不过伊朗随后表示火势已经得到控制，罐内的物体也已经被排空。尽管如此，昨日(8月11日)甲醇期货盘面表现仍强势，报收2665元，走高2.07%。

8月11日甲醇期货走势图

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本月国内甲醇装置检修涉及产能790万吨/年，环比明显下滑，同时恢复涉及产能1771万吨/年，远远大于检修涉及产能，所以供应逐渐回归明确。但考虑到煤炭供应和内蒙双控的影响，重启产量依旧存在不及预期可能。因内蒙乌海动力煤5500大卡价格环比上月上涨40元/吨以上，推动煤制甲醇成本继续抬升100-200元/吨，导致亏损加剧。

8月进口增加预期同样明确。上月进口船货抵港量预估85.64万吨，环比降幅逾20%，主要由于卸货速度影响，本身到船计划缩减量不大，所以台风过后预估8月进口船货抵港量或增至120万吨附近。考虑到欧美甲醇价格持续高位，对于中国的甲醇进口起到了有效的分流作用。同时对华东价格或有一定支撑。

伴随供应提升，需求也将触底回暖。随着MTO装置提升预期，需求边际或逐步转强。7月久泰60万吨MTO以及蒙大60万吨MTO检修。8月重启总计带来大约18万吨左右甲醇需求量。以及“金九银十”旺季，内地传统下游有旺季预期。

此外值得注意的是甲醇主力移仓01合约过程中，远月升水不断走阔目前已至150元。东海期货冯冰认为，从成本利润角度看，甲醇下跌空间有限。若基本面稍有起色，低估值状态下甲醇价格或将开启上涨行情。

甲醇：短期高位震荡，中期向上

第一，短期驱动偏弱。受疫情影响，各区域运输车辆减少，贸易商周转被打断，需求短期下滑明显。8月供需边际走弱不可避免，南京诚志二期于8.6按时计划检修，外采减量，传统下游受夏季高温影响，开工有限，叠加多地限电执行，短期甲醇需求将出现一定量的萎缩。封航之后，进口船货集中排队卸货，但卸货速度依然缓慢，在需求偏弱的环境下，后续累库会更加明显。

第二，估值有所修复。前段时间，随着期货价格下跌，港口基差大幅走强，贸易商抛现货平空单，太仓整体提货量提升。盘面高升水修复，向下缺乏进一步驱动，大概率延续震荡格局。目前煤头甲醇生产利润被原料端压缩，西北主产区整体库存水平不高，甲醇下方支撑相对牢靠。主力逐渐换月至01合约后，面临年底限气预期叠加双碳政策制约走势或偏强。

第三，8月以后甲醇价格上涨的确定性逐渐提高。市场下游逐步进入订单执行高峰期，补库及投机需求有望推动PP价格重心抬升。烯烃下游产品利润修复，终端扩大库存水平，MTO工厂及贸易商或进一步增加采买量。这个时间与天然气和煤炭的需求旺季重叠，供应端成本的上行与需求的季节性增长可能共振。下半年甲醇仍以逢低做多为主。

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