6月29日甲醇价格行情分析：油价提振郑醇继续上行

甲醇：现货成交有所好转，期价短期震荡偏强

现货：6月28日，内地甲醇现货整体走跌。具体来看，其中太仓3010(+5)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2660(+30)、2510(+80)、2260(0)和2650(0)元/吨;可交割地价格为2770~3010元/吨。河北鲁南套利窗口已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为213，最低交割地基差-27。

内外价差：6月27日CFR中国价格为398美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-283元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-373元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为707和10元/吨，MTO利润窄幅波动。

库存方面，港口库存56.45万吨，较上周增长3.4万吨;港口流通库存14.35万吨，较上周回升0.21万吨。

观点：昨日港口现货小幅探涨，纸货短期补空需求以及MTO装置重新开车支撑港口价格，远月现货高位僵持，西北降价后开单良好，鲁南等地因多套装置检修或有检修计划，价格已有所反弹。供需层面来看，本周甲醇开工小幅提升，开工已至高位，7月初西北何山东新增部分检修计划公布，预计短期开工难以进一步提升，外盘预计7月中上旬开始到港会有所增多;传统需求淡季依旧，禾元预计近日开车，斯尔邦预计7.20日检修。昨日公布的库存来看，港口库存小幅积累，随着兴兴和禾元的开车，累库速度趋缓。整体来看，斯尔邦检修之前，供减需增格局明显，短期或偏强震荡，但中期随着7月进口的增多以及斯尔邦外采的逐步减少，供需存再次走弱预期。操作上，建议观望。

策略：单边观望;9-1反套暂时持有;PP-3*MA观望

风险：MA装置意外停车;纸货挤仓;禾元复产时间扰动

甲醇企稳回升，上探2800关口

商品市场大面积飘红，甲醇企稳回升，上探 2800 关口。国内甲醇现货市场暂稳整理，部分地区价格稳中有升。西北主产区企业签单顺利，部分企业出现停售，整体出货较为平稳。厂家心态好转，部分新单价格调涨。部分烯烃配套甲醇装置恢复运行，带动西北开工率上升。但山东、川渝地区部分装置停车或者降负，甲醇整体开工涨幅收窄，市场供应端压力暂时不大。贸易商报盘小幅拉涨，但下游企业观望气氛较浓，多逢低适量补货，高价货源成交不畅。下游市场采购积极性欠佳，消耗固有库存为主。延长中煤和浙江兴兴重启，烯烃运行负荷提升。但传统需求正值淡季，开工水平普遍偏低，需求端无明显改善。近期内地货源抵达市场，同时进口货源部分到港，甲醇港口库存继续回升。沿海与内地价差不断扩大，套利窗口开启，有助于缓解生产企业出货压力。市场多空因素交织，参与者对后市并不乐观，甲醇短期重心有望继续走高，上方空间在 2850 附近。

观点：MTO重启、原油和人民币贬值支撑，甲醇短期考验现货和 M TO 利润压力

(1)6 月 28 日国内甲醇产区现货价格继续回落，太仓低端价格小幅反弹至 3010 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2660(-200)、2560(-200)、2510(-260)、2350(-500 运费)和 2650(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格继续回落至 2760-2860 元/吨，09 合约贴水太仓低端现货价格为 213 元/吨，再次升水产区低端价格 37 元/吨，产销窗口继续打开，盘面继续对现货低端仓单成本升水，现货对盘面仍有一定拖累;

(2)6 月 27 日 CFR 中国人民币价格小幅回落至 3271 元/吨，09 合约倒挂外盘价格至 474 元/吨，仍不利于后市投机进口，不过外盘装置已陆续重启，进口量仍将继续恢复，压力逐步增加，继续关注港口累库;

(3)6 月 28 日 PP+MEG 盘面加工费为 397 元/吨，PP 盘面加工费为 707 元/吨，加工费继续回落，但目前影响仍不大;装置来看，富德计划在 7 月 2 日重启，预计近期将给盘面带来支撑，而盛虹检修计划为 7 月 20 日周期为 35 日，届时压力将再次增大。

(4)本周库存继续得到积累，华东和华南分别回升 4.42 和-1.02 万吨，但华东的累库主要是浙江，库存持续回升无疑对盘面仍在积累压力。

逻辑：昨日甲醇盘面扩大反弹力度，盘中再次突破 2800 元/吨，推动导火索大概率跟国际油价大幅反弹和人民币持续贬值有关，且价格反弹刺激了中下游接货情绪，现货价格继续企稳反弹，且兴兴和富德 MTO 连续重启支撑增强，不过目前盘面继续升水现货低端成本，仍要关注现货的套保压力;中期来看，短期随着 MTO 陆续重启，支撑将逐步增强，不过 MTO 利润也在逐步回落，港口库存持续积累，国内装置开机率陆续恢复至相对高位，压力正在聚集，另外 7 月下旬后压力仍存，装置重启、新产能释放以及江苏盛虹的检修，因此我们对中期行情的判断仍是先扬后抑，短期关注行情反弹的可持续性。

操作策略：短期持续反弹，考验升水和 MTO 利润缩水压力，预计今日日盘主力合约价格运行区间为 2760-2820 元/吨。

风险因素：

上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行；下跌风险：烯烃厂重启继续延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。

前期下跌之后，甲醇内地厂家出货转好，支撑市场情绪，而港口方面，月底纸货补空需求亦对市场有所支撑，短期以反弹行情为主，不过后期进口货源增加预期较强，加之下游仍较为疲软，因此操作上建议甲醇09暂观望

1.供应端：国内：整体上，国内开工率继续增加，西北地区增加速度高于全国。西北地区部分烯烃配套甲醇装置恢复运行，带动西北开工率上升，但由于山东、川渝地区部分装置停车或者降负，导致全国甲醇开工率涨势收窄。进口：预计沿海地区今日(6月29日)至7月8日抵港的进口船货数量在11.82万-12万吨。

2.需求端：传统下游：目前变化不大，后期会季节性减弱。新兴下游：后期有多套装置开车，需求量七月上旬出现增量，七月下旬大型外采装置斯尔邦开始检修，届时需求有缩量。

3.库存：本周进入持续累库的第三周，基本上确定累库趋势，本周累库3.4万吨，华东地区累库4.4万吨，但江苏地区依然呈现去库状态，供需偏紧。浙江持续库存累积;华南方面也是去库状态。

研判：按照目前开工率来看，国内供应开始增加。另外进口端，进口增量近期开始凸显。需求端,浙江某烯烃已恢复开车重启，对原料甲醇的需求量有放大;宁波富德等其他3套装置7月初有开车计划，届时对甲醇的需求量继续增多,需求端开始出现增量，供需格局有所改善，后期需要关注累库情况。

操作策略：空单暂且止盈离场。

供应偏紧支撑，期现同时上涨

本周甲醇走势大开大合，快速探底后拉升，主要因西北主产区库存低位有意挺价，以及华东港口船期报关受限，货源紧张引发纸货补空。同时华东 MTO 装置复产后外采甲醇也令甲醇需求有所好转，加之前期环保受限的其他传统下游 7 月有望部分开工，需求转好预期也为期货上涨提供支撑。目前华南港口成交低迷，进口到货充足，其他港口 7 月整体进口量也有明显增量，港口地区继续推涨存在困难，关注西北地区挺价力度及后续的销售情况。

油价提振 甲醇维持震荡上涨

周四甲醇期货价格震荡上涨。现货方面，山东中北部甲醇市场推涨。随着主产区出货压力缓解，加之运费上涨，市场报价稳步上推。河北地区甲醇市场稳中有升。国际油价大幅上涨，人民币汇率持续贬值，对甲醇都有利多提振。技术面，主力MA1809合约或维持震荡上涨。操作建议：低位多单可继续持有。

夜盘上涨在指数2830附近受阻之后，昨日郑醇暂时转为震荡，震荡中指数2800暂时发挥了支撑作用，期价没有再创高，维持高位小幅震荡，主力09合约资金大幅流入，远月合约资金流入也较为明显，夜盘开盘小幅震荡回落之后发力拉升，夜盘尾盘上冲创高，但幅度有限;现货方面，昨日国内报价稳中小涨，涨幅30-50元，内蒙地区持稳报2280元，江苏地区小涨20元至3020元，国际市场CFR中国昨日报价涨3美元至398美元;期货仓单继续维持0水平;消息方面，美原油指隔夜继续上涨态势，涨幅有所收窄，最高再次突破70美元，来到前期高点附近， LLDPE和PP昨日盘偏强开盘后表现一般，维持震荡。对于今日的行情，已经突破指数2790压力的行情已经开始受到2850附近的压力作用，行情冲高力度减弱，或将暂时在指数区间2790与2850之间进行偏强高位震荡。