新季花生上市脚步临近 能否实现翻身？-第2页

库存重压，存货商心理微妙

由于2020年花生需求的旺盛和国内花生价格的高企，进口花生成为贸易商追逐的对象，今年4月以来，国内迎来了大量来自非洲花生的到港。

然而，几个月的供需关系转变，伴随着到到港力度加大的，却是产业上下游库存的积压。由于对花生油需求的乐观，油厂在去年新季花生上市以来进行了大量的收购，花生油今年需求的滑坡使得各家油厂出现了冷库花生和油罐花生油双积压的情况，继续收购能力不足。

同时中上游农户手上的花生库存随着时间推移品质下降，不少数量的花生从食用水准降至油用，而贸易商手上也囤积了大量库存难以消化，都将为今年结转库存带来压力。不过，脱手旧季库存的最佳方式不是低价竞争，而是趁新季花生

现货交投有限，价格参考意义不大

从现货市场来看，当前油厂停榨为主，或者以执行合同为主，新增大量收购也没有下游需求。在交投有限的状态下，现货价格的参考意义较小，且面临质量低下的问题。但无论如何，这对盘面造成了基差较低，压制其上行动能的压力。

从基本面来看，花生似乎陷入了死局，消费不畅，供给端的问题被证伪，基差和库存都不支持向上的行情，但这并不意味着花生没有一线生机。

分析认为，花生要想实现新季的翻身：

一看消费，在新的疫情形势下，家庭消费是否能够重振雄风；

二看产收博弈，贸易商是否还有抬价收购反过来提升库存的价值的意愿；

三看油脂市场，尽管花生油同其他大宗油脂有消费场景上的区别，但长期的高相关度将当前火爆的油脂市场热度进行传递也并非完全没有可能。