表观消费不乐观 豆油主力合约前高上破有难度

一、行情回顾

周二美豆上涨了0.62%，美豆油上涨了2%，隔夜豆油上下跌了0.14%。

二、基本面汇总

监测显示，11月17日，全国主要油厂豆油库存85万吨，周环比增加1万吨，月环比减少4万吨，同比增加18万吨。

截至11月21日当周，豆油港口库存录得79.95万吨，较上一周增加1.55万吨。

11月21日：全国一级豆油成交量41900吨，环比上个交易日增加6.35%。

三、机构观点

兴证期货：国内进口菜油中期供需压力将进一步增加，现货基差弱势不改，关注菜豆价差极低对国内进口菜油替代需求的影响。单边看，在天气对东南亚棕榈油及南美大豆影响明确前，油脂延续大区间运行，豆油及棕榈油主力合约前高上破目前有难度。重点关注巴西12月大豆生长关键期的天气。操作上，谨慎者继续观望。

南华期货：近端豆油的供给由于蛋白的消费疲弱而导致油厂降压榨，豆油供给因此被动减少。但由于消费端当前的豆油被棕榈油及菜油竞争消费，偏差的性价比导致其提货及表观消费并不乐观。因此在供需两弱的情况下豆油的库存继续保持相对持平，价格也竞价和整体油脂库存的高企而承压。菜油在黑海菜油及葵油大量进口国内带来的高企供给及当前加菜籽价格表现疲弱也存在进口性价比的情况下，国内进口菜油的供给始终表现十分乐观，成为了整体油脂价格上方的重要压制。短期来看，由于供给和库存两方的共同施压，国内价格水平考虑会由于继续表现疲弱。

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