近期油脂期价自低位出现明显反弹 豆油基差看空

【行情复盘】

上周植物油价格大幅收涨，主力P2309合约报收7168点，收涨526点或7.92%;Y2309合约报收7688点，收涨482点或6.69%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格大幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7520元/吨，环比上涨340元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+500左右。广东豆油价格大幅上涨，当地市场主流豆油报价8050元/吨，环比上涨460元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+450~500元左右。

【重要资讯】

1、6月8日止当周，美国2022/23市场年度大豆出口销售净增47.84万吨，较之前一周和较前四周均值显著增加，市场此前预估为净增25万吨至55万吨。当周，美国2023/24市场年度大豆出口销售净增4.85万吨，市场此前预估为净增10-35万吨。当周，美国大豆出口装船为14.13万吨，较之前一周减少43%，较前四周均值下滑41%。当周，美国2022/23市场年度大豆新销售54.58万吨。美国2023/24市场年度大豆新销售4.85万吨。

2、马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为464,380吨，较5月同期出口的557,090吨下降16.6%。

3、巴西6月份大豆出口量可能在1270万吨到1475.7万吨，高于一周前估计的1311.1万吨。虽然装船日程显示6月份将出口1475.7万吨大豆，但是受物流以及天气等因素影响，实际装运量可能没有这么高。作为对比，今年5月份的出口量为1448.7万吨，去年6月份出口量为994.6万吨。

4、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周发布报告，调低了2022/23年度美国大豆和玉米的单产以及产量预期，以反映过去几周来干旱炎热天气对作物的损害。科尔多涅博士将2023/24年度美国大豆单产调低到51.5蒲/英亩，产量调低到44.8亿蒲。作为对比，美国农业部在上周五的供需报告里预计美国大豆单产为52.0蒲/英亩，产量为45.10亿蒲。

5、截至6月2日，巴西2022/23年度大豆销售量达到预期产量的58.6%，远低于去年同期的69.9%，也低于过去五年同期进度75.2%。2019/20年度同期的销售进度为历史最高值87.5%。

【套利策略】

观望。

【交易策略】

近期油脂期价自低位出现明显反弹，一是美豆作物处于干旱状态的百分比上升，美豆优良率环比下降3%至59%，低于市场预期及近年均值，天气升水增加对都豆油价格构成一定利多影响。

二是市场预期拜登政府放弃将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议，预期撤销这一计划将带来生物质柴油掺混义务量的相应增长，利好美豆油生柴投料需求。

三是普京称俄罗斯可能退出黑海出口协议，如黑海协议中断将利好棕榈油和豆油市场份额增加。在美豆产区出现有效降雨前油脂或延续震荡偏强走势。

中期来看，6-10月棕榈油增产预期较强，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-7月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。

长期来看，厄尔尼诺影响，2024年棕榈油或有减产。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松。

操作：单边短期延续偏多思路，棕榈油9/1反套，豆油基差看空。

（来源：方正中期期货）

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