上行动能有所降温 豆油行情延续弱势震荡整理

本周以来，棕榈油、菜籽油、豆油价格连续迎来大跌行情。截至本周五下午收盘，豆油期货主力合约价格收报6914元，预计豆油行情周度累计下跌510元，跌幅近7%。

打开APP，查看更多高清行情》

总体来说，由于全球油脂产增放缓，但需求增长相对稳定，进入去库存阶段，价格存在较强的上涨动力。以菜油为主的小油种在全球油脂市场的占比逐渐萎缩，棕榈油产增放缓，豆油随着大豆产能放大和中国压榨需求稳定增加，在全球植物油市场的比重逐渐增加。全球油粕市场对大豆依赖增加，产量增幅并未转化为供应压力，而是被各国压榨需求化解，全球大豆库存压力不断降低。油脂间的替代消费帮助豆油在过去20年间不断的扩大市场规模，目前是中国最大的食用油脂，占了国内植物油消费的50%。大力消费下，豆油并未形成库存。

油脂市场供需大格局正在发生改变，可能未来2年左右的时间内油脂市场主脉络会逐渐明晰，而这条主脉络就是油脂产增已经放缓，当产增放缓到只能满足全球油脂食用需求增量的时候，原先供大于求的大格局将逐渐转变为供求平衡或者供不应求。油脂产增放缓追根溯源是过去产增超过需求增速。

近日，国家发展和改革委员会、国家粮食和物资储备局联合发出通知：针对节日期间粮油消费需求旺盛等特点，各地要提前谋划，加强粮源组织调度，保障粮油产品货足价稳，确保市场供应不断档、不脱销。

豆油前期上涨积聚了过大的风险，能否止跌取决于外盘美豆的企稳以及宏观市场系统性的止跌，油脂前期上涨过高过快聚集了大量风险，宏观市场加速了挤泡沫的过程，节前缺乏炒作题材，预计节前延续弱势震荡整理。

上周油厂开机率超高周度压榨大豆高达218万吨，豆粕的提货量再次创下记录，这也为短期豆油的供应带来一丝担忧和不确定性。如果按照近期单周压榨接近220万吨的高位来看，短期豆油的库存还会再次推升至140万吨，进入四季度后才会缓慢下降，下降的幅度还要看豆粕的提货以及大豆压榨情况，但按照目前情况来看，大豆采购异常积极，豆粕实际和投机需求尚好，未来豆油库存下降幅度可能不及预期。盘面大幅下跌，全国一级豆油基差小幅上涨。豆油短期看深度回调。节前资金获利离场是此轮油脂调整的主因，短期看豆油仍存继续下跌可能。

豆油前期获利的多头资金持续出逃，需注意高位连续下跌后的多空节奏转换，或演变为震荡筑顶，可顺势跟进做空，仅供参考。

国内9月进口美豆节奏加快，国内原料丰富油厂压榨开工高位，豆油供应宽松。下游双节备货进入后期，需求动能有所降温，叠加美豆高位回落还未企稳，进口成本下降市场担忧情绪仍存。期价近期维持弱势调整，日内虽走出横盘但美豆未企稳前走势仍不容乐观，稳健思路以反弹空为主，短期压力6940-6950一线，仅供参考。

温馨提示：贵金属“飞流直下”，黄金、白银本周都创下今年3月以来最大跌幅！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。