强劲趋势确立 豆油期货上行概率较大

7月22日，星期三，大连商品交易所(DCE)豆油期货主力y2009合约，截止收盘，最新6180元，涨幅0.10%，开盘6194元，最高6320元，最低6172元，昨结6196元。

7月21日，国内主要工厂散装豆油成交72500吨（其中现货成交12500吨，远月基差成交60000吨），相比之下，前一日成交60400吨（其中现货成交29100吨，远月基差成交31300吨）。最新纳入统计的110家油厂7月20日豆油提货总量在31990吨，相比之下，7月17日豆油提货总量在31840吨，增150吨。

豆类：最新作物周报显示美豆优良率高于预期，但美国大豆产区气温偏高，且未来一周半数以上主产州降雨低于正常值。USDA报告对华销售情况良好，民间出口商连续报告中国采购。国内7月到港预报1000万吨以上，预计压榨维持高位。近期生猪存栏持续恢复，豆粕性价比较高，需求持续改善。豆粕成交持续放量，提货积极，豆粕库存继续下滑。豆粕整体或震荡偏强运行，不过谨防洪水、非瘟扩散对生猪产能的影响。

豆油上周成交翻倍，拍卖100%成交。库存仍在上升过程中，但增幅较小。豆油整体基本面中性，建议谨慎观望。

上周豆油提货量增加至38万吨，大豆压榨量恢复至206万吨，导致豆油库存仅增长1万吨而不及120万吨。上周随着市场氛围的火爆现货和远期基差成交再度放量，当前油脂间价差均指向豆油较高的性价比。预计进入8月后随着油厂开机率的下降以及双节备货期来临前的备货，未来豆油累库速度将再次放缓。豆油虽短期累库压力较大，但大集团买兴较大，豆油绝对库存偏低，下方的支撑依然较强。

国内三大油脂加速上涨，其中表现最强的仍为菜油，而豆油和棕油的涨幅也在2%以上，三大油脂基本呈现共振上行的格局。从上涨驱动看，油脂消费边际向好的预期为价格的上行提供重要支撑，而中加关系恶化背景下对菜系进口的担忧成为菜油持续走强的重要动力，棕油产量的预期差及油厂保护榨利下的挺油行为构成棕油和豆油的重要上涨驱动。从棕油产量角度看，无论是前期降水偏少导致单产下降的预期，还是近日产地的暴雨天气对生产的影响，棕油产量预期差对油脂价格的上行驱动依然有效，且SPPOMA数据显示7月1-15日马棕产量较上月同期降18.72%，马棕产量降幅有所扩大。