豆粕整体维持去库趋势 反弹行情仍在持续

一、行情回顾

上周五，豆粕期货收盘报价3234元/吨，主力合约涨幅3.29%。

二、基本面汇总

美国农业部3月供需报告：月美国2023/2024年度豆粕产量预期5425.4万短吨，2月预期为5415.4万短吨，环比增加10.0万短吨；3月美国2023/2024年度豆粕期末库存预期40万短吨，2月预期为40万短吨，环比持平。

截止3月1日当周，125家油厂大豆实际压榨量为196.11万吨，开机率为56%，较预估高6.09万吨；其中大豆库存为478.9万吨，较上周减少76.84万吨，减幅13.83%，同比去年增加133.29万吨，增幅38.57%；豆粕库存为67.42万吨，较上周增加11.86万吨，增幅21.35%，同比去年增加2.08万吨，增幅3.18%。

截至3月3日，巴西大豆收割进度47.3%，快于去年同期的43.9%。随着收割压力逐步释放，巴西大豆成本支撑加强，同时，巴西大豆CNF持续上涨，对巴西大豆到港成本形成支撑。

三、机构观点

宝城期货：随着巴西大豆贴水上涨，进口大豆成本明显抬升，目前饲料企业的低库存并未改变，但已经呈现边际改善的迹象，部分饲料企业饲料配方中提高豆粕添加比例，同时生猪产能去化缓慢，饲用消费预期向好。尤其是在前期豆类期价经历了持续下跌的行情之后，市场存在技术性反弹修复的需求。随着市场情绪全面转向，对豆粕期价形成进一步推动，整体来看，反弹行情仍在持续，反弹高度需要得到外盘和现货市场的进一步配合。

瑞达期货：国内豆粕方面，虽然豆粕逐渐进入需求淡季，终端养殖利润并未有明显改善，但是油厂后续大豆到港量也大幅减少，且目前豆粕整体仍维持去库趋势，所以豆粕价格大幅下跌可能性不大，整体或维持震荡运行。盘面来看，美豆企稳，加上短期进口受限，支撑豆类的价格。