国内外宏观情绪好转 豆粕期货暂不宜做空头配置

【豆粕】

隔夜美豆11月收于1319.75，涨0.32%。主要是有新的出口生意，多头逢低吸纳。

美国农业部称，私人出口商报告向未知目的地销售了120,000吨美国大豆，2023/24年度交货。中国海关数据显示，8月份中国从南美国家进口的大豆同比增长了45%，这提醒人们注意来自世界头号大豆生产国和供应国巴西的出口竞争。

截至9月15日，国内油厂豆粕库存69万吨，环比基本持平，连续三周超过去年同期水平，目前饲企豆粕库存已经稳健恢复至正常水平，盘面可能阶段性会走反套，但并非主流，从历史情况来看，豆粕反套的空间本身就不是很大。未来可能仍是结构性正套走势，11-5、1-5正套暂时被压制，但未来仍有上行驱动。

总结下，连粕此前在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌、资金偏好商品的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌，尤其是近月继续高歌猛进。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，正套仍然是值得推荐的操作。

【生猪】

节前生猪盘面有所回升，尤其是近月11月合约，双节前因节日需求预期驱动盘面上行，但供应压力仍在，上行空间有限。

基本面上，生猪出栏均重周比继续增加，屠宰量周比小幅增加，但因饲料原料价格高位，养殖端利润再度缩水，本周钢联数据显示，自繁自养模式养殖利润再度转为亏损，本轮盈利仅一个多月，根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，标肥价差倒挂，生猪出栏均重抬升，供应压力后置，供应端相对充足的局面短期难改，市场更多寄希望于需求端恢复。

需求端来看，气温下降及中秋国庆双节来临，生猪进入季节性消费旺季，需求端存提振预期，但预计需求端提振仍难抵消供应端过剩问题，后续生猪价格预计上行较为困难。

（来源：新湖期货）

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