国内外宏观情绪好转 豆粕期货盘面维持冲高模式

【豆粕】

隔夜美豆11月收于1325，温和收涨。因为中西部地区的天气将变得干燥，不利于正处于关键期的大豆作物生长。截至8月11日，国内油厂豆粕库存66万吨，环比减11万吨，目前油厂大豆库存已经恢复至2022年同期水平，但豆粕库存仍处偏低水平，从这个角度来看，豆粕库存有进一步追赶的动力。

目前进入季节性累库周期，在大豆进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大（国储因素为主，海关因素为辅），造成压力后移，国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，当前关检政策再度趋紧，市场对于豆粕现货流动性的恐慌情绪犹存，现货对1月基差继续趋涨，盘面走势继续偏正套。可能阶段性会走反套，但并非主流，从历史情况来看，豆粕反套的空间本身就不是很大。1-5正套暂时被压制，但未来仍有上行驱动。

总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌，尤其是近月继续高歌猛进。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及8月供需报告的意外影响。正套仍然是值得推荐的操作。

【油脂】

昨天，BMD毛棕盘面高开震荡，11月合约上涨1.05%，报收3849林吉特/吨，夜盘受CBOT豆油带动，继续偏强，日线止跌回升。马棕8月1-15日出口船运数据非常好，当月库存能否继续小幅增加，还不确定。隔夜，CBOT豆类盘面偏强运行，豆油涨幅较大，美豆油的生柴消费依旧很好，美盘短期粕弱油强。下周关注产地机构对美豆新作单产的巡查结果。

国内方面，昨日国内油脂盘面震荡。基本面看，上周国内大豆压榨量有所回升但仍低于峰值水平，近三周国储大豆轮出成交率回升至40-50%。继续关注海关政策及油厂开机变化对油粕短期供应的影响。国内棕榈油近期继续有新增9月船期采购。中短期，国内棕榈油库存趋向回升。若9月买船偏少，后期库存可能有所回落。菜油方面，近期国内仍有新增菜油及菜籽买船。关注权威机构对加菜籽新作产量的预估，当前市场存在分歧。8月21日，加拿大农业及食品部将公布初步产量预估。

短期，8月马棕出口继续向好，国内油厂报价“挺油”、油脂双节备货，油脂难回调。操作上，市场情绪转变快，暂时观望。

（来源：新湖期货）

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