摆脱了3200点“引力” 豆粕期货突然发力

豆粕近期鲜有亮眼表现。然而进入今年的最后半个月后，豆粕期货突然发力，尤其是昨日大涨3.41%，不仅轻松打破10月、11月的震荡区间上沿，而且摆脱了3200点的“引力”。

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12月豆粕价格震荡重心下移后的继续震荡，鲜有亮眼表现。目前豆粕期货价格再现久违大涨，这次热度能持续多久？

豆粕市场价格大幅上涨，美豆价格上涨成为主要拉动，同时国内油粕市场的跷跷板效应对连粕价格有一定支撑。在当前美国和巴西均是较低库存水平之下，国内养殖需求恢复较快，供应增速不及消费增速带来的供需偏紧格局。而目前南美大豆正处于生长期，产量上不容任何损失，否则可能导致更低的库存，在这个背景下，最近阿根廷出现了罢工和干旱的预期，天气炒作空间仍存，未来随着南美天气升水的注入，价格的波动也将会进一步加大。

而国内因90%以上依靠进口，成本推动下国内豆粕开始补涨。

农业农村部的生猪存栏数据超预期刺激市场对豆粕的做多情绪。不过国内豆粕现货端偏弱，其上行可能更多的遵循外盘的走势，难以出现大的下跌，维持高位偏强运行为主。

分析展望：豆粕市场的供需情况是否好转，库存压力会继续制约价格吗？

国内油厂大豆、豆粕供应仍偏充裕，但豆粕周度库存止增回落，截至12月18日当周，豆粕库存85.59万吨，周比降幅3.43%，表明下游提货有所好转。

需求端来看，春节前畜禽集中出栏影响短期需求增量，但长期随着生猪市场产能恢复，猪料需求仍有较大增加空间，豆粕库存层面压力对豆粕市场价格的压力也将逐渐减弱，后期仍需重点关注大豆主产国阶段供需矛盾的指引，若后期南美天气持续干旱影响大豆产量在1000万吨级别，内外盘价格将仍有较大上涨空间。

国内豆粕供需格局短期略有改善，但库存水平仍然略高。山东地区因环保因素出现限产，部分油厂短期停工，带来压榨略有放缓，有利于豆粕去库。国内豆粕库存并非是当前行情的首要影响因素，短期确实影响了国内的基差和现货，但目前推动行情上行的主要矛盾仍在于供应端，国内库存低价格的压制会逐步减弱。

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