国内豆粕市场仍将跟随美豆走势，从目前的基本面来看，美大豆价格仍有上行空间，豆粕价格也易涨难跌。
历史数据显示，在出现拉尼娜或者干旱的年份，美豆价格倾向于上涨，而在厄尔尼诺或者中性偏暖的年份，美豆价格表现平平甚至倾向于下跌。本年度，美豆供给明显收紧，如果南美新作大豆出现产量问题，那么全球市场对美豆的依赖度将增强，美豆价格也将因此受到提振。
国内豆粕震荡调整，走势明显弱于外盘
1、四季度大豆到港量预估上调，大豆供给充裕
从四季度大豆到港预估来看，11-12月大豆到港月均都在900万吨左右，本周到港量继续上调30万吨。随着大豆陆续到港，国内大豆持续处于累库存状态，截止到11月6日，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量597万吨，较上周的581万吨增加16万吨，增幅2.9%，较去年同期318万吨增加87.76%。每年10月份以后国内大豆会进入到去库存阶段，但是今年由于大豆持续大量到港，始终未能实现降库存。整体四季度大豆库存压力依然比较大，为了消化大豆库存，国内油厂将维持较高开机率来避免胀库的发生。
2、豆粕成交以执行前期合同并消化库存为主
近两周以来，国内豆粕成交明显下降，据相关豆粕成交数据统计，上周国内豆粕周成交量仅55万吨，环比下降27%。虽说国内迎来一年中豆粕消费较高的四季度，但因油厂维持偏高的开机率产生大量的豆粕，终端客户都以执行合同为主，豆粕现货成交出库缓慢，价格短期缺乏较为有利的上涨条件支撑，难以出现较为明显的上涨。
3、“买油抛粕”套利影响
近期，国内豆油持续高位震荡，油厂压榨利润良好，豆油对油厂利润贡献率较高，且在豆油收储预期之下，国内豆油库存持续下降，油脂基本面继续支撑豆油价格。市场“买油卖粕”套利逻辑依然成立，客观上也限制国内豆粕上涨。
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