豆棕价差处于低位 现下可否做多豆棕价差？-第2页

02 豆粽各自的细微变化盘面上三大油脂，菜油、棕榈油、豆油都在上涨，但是各自的故事不一样，各自的结构也不一样。我们要知道它们各自的故事，然后关注它们各自细微的变化。菜油的故事是国储没库存，目前低库存，中加关系紧张影响菜籽和菜油的进口，这些都是之前潜在的利多因素，就看资金是否炒作，这种情况下，资金其实是容易玩逼仓的。今天市场有传闻，西南地区计划收储 8 万吨菜油，盘面上菜油今天大涨。豆油则是在非洲猪瘟影响豆粕需求的情况下，走出了犀利的去库行情，油厂开始弃粕挺油，再加上大豆进口受阻，油脂去库持续性较好，豆油价格不断上涨。棕榈的故事基本上都是老一套，供应端干旱减产，需求端生物柴油计划的炒作，然后再加上 MPOB 报告给予支持，资金基本上就借机兴风作浪，这些炒作目前依然还在继续。所以，三大油脂共振上涨，但是各自都有各自的故事，哪个故事更吸引人，资金都去哪个品种上面，导致三大油脂之间的价差开始发生偏离。今天豆油的上涨呈现出一个特点，那就是近月涨得少，远月涨的多，591 价差结构呈现出 contango 结构；棕榈的上涨则不同，近月涨得差不多，远月涨得弱一些，591 价差结构呈现出 back 结构。正常情况下，豆油 591 呈现 contango 结构，其实是容易做反套的，即空近月多远月；在棕榈牛市没有结束的情况下，棕榈 591 呈现 back 结构，其实更容易做正套的，即多近月空远月。这种情况下，如果你做 05 合约的 yp 价差回归，显然是非常危险的。今天棕榈 09 涨得比 01 多，比 05 也多，市场可能预期到 09 之前，棕榈的牛市不会结束，01 反而不跟涨了，所以你一定要做回归的话，我建议择机从 01 合约考虑。另外，如果豆油走反套，棕榈走正套，你做远月的还是有利一些的，比做近月的回归安全的多。