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动力煤价格上涨空间受限

节后开盘以来,动力煤是为数不多的强势品种之一,截至本周二累计上涨4.39%,最高涨至580元/吨,创逾4个月新高。但笔者认为,动力煤期货难以持续大幅上涨,沽空机会来临。

节后开盘以来,动力煤是为数不多的强势品种之一,截至本周二累计上涨4.39%,最高涨至580元/吨,创逾4个月新高。但笔者认为,动力煤期货难以持续大幅上涨,沽空机会来临。

动力煤价格上涨空间受限

突发性供不应求显现

受新冠肺炎疫情影响,企业复产推迟,交通运输受限,动力煤供给面受影响程度大于需求面。从需求端看,民用电存在较强刚性,整体需求相对稳定。从供给端分析,不仅是矿端生产受复工推迟影响了产量,而且交通管制也影响了煤炭外运。

数据显示,近期沿海六大电厂日耗37万—38万吨,较春节期间下降5万—6万吨。下游复工推迟可以视作春节假期的延续,预计当前的煤炭日耗已经处于低位,继续减少的空间不大。库存方面,尽管六大电厂库存有所回升,但港口库存持续回落。秦皇岛港口库存一度降至2016年10月以来的新低,目前仍处于历史低位水平。环渤海四大港区库存较节前减少逾200万吨,而过去四年春节前后其库存基本持平。从发运数据看,大秦线近日日均发运量仅有80万吨,而2019年春节期间为125万—130万吨,过去三年春节期间最低发运量不低于90万吨。从调入数据看,环渤海十港日调入量仅有130万吨左右,较正常情况减少30%。数据表明,港口煤炭供应受到较大影响,库存持续下行成为煤价上涨的重要支撑。

产地方面,截至2月11日,全国煤矿复工率为57.8%,主要是国有和民营大矿。值得注意的是,由于异地返程人员需接受隔离,实际到岗人数有限,复工煤矿并未实现全面复产。受疫情影响,内蒙古煤矿无法大面积复产,目前仅能勉强维持本地供应,外供困难,多地电厂库存告急。在防疫措施影响下,煤矿复产面临重重困难,产量将继续受到限制,短期内供应偏紧难以改变。

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