对于未来一段时间的豆粕 不必过于悲观-第2页

目前距离春节已不足两个月，虽然国内生猪疫情偶有出现，且饲料配方进行了调整，但毕竟春节前为国内肉禽的重要养殖时期，下游对饲料的需求将持续放大，这对于豆粕的需求将产生提振作用，并将有利于降低当下豆粕的库存。

大豆压榨持续亏损

随着美豆出口乐观情绪升温，以及“中国将立刻进口美国农产品”声音的出现，美豆价格大幅走高。然而国内油粕跟涨有限，导致国内大豆的压榨持续亏损。截至12月3日，我国进口1月船期的美国大豆理论到港成本处于3810~3910元/吨，进口南美1月船期大豆的理论到港成本为3230~3280元/吨。由此核算，进口美国大豆压榨现货亏损330~420元/吨，在期货盘面套保则亏损620~710元/吨；进口南美大豆压榨现货盈利250~270元/吨，但在期货盘面套保则亏损10~30元/吨。

期货套保无利润将直接影响企业的现货生产和销售节奏，油厂对豆粕的挺价意愿将逐渐增强。而随着美豆进一步走强的可能性增加，进口大豆到港成本继续抬升，必然会给豆粕提供支撑。

整体来看，国际大豆丰收的利空已经基本消化，若中国对美豆询价和采购出现，美国大豆市场出口改观的预期必然增强，并且国内大豆压榨利润已经进入亏损状态，加之养殖旺季的来临，厂商对豆粕的挺价意愿将更加强烈。因此，对于未来一段时间的豆粕，不必过于悲观。