豆粕继续上涨乏力 逢高可适量做空

国际方面，上周美豆振荡至近10年低位后，由于技术性买盘提振出现反弹，最终收涨2.31%。目前美豆依旧处于历史较低价位，新作美豆丰产，但需求受中美贸易摩擦抑制是当前美豆盘面承压的主要原因。

国内方面，豆一宽幅振荡，收涨0.03%。豆二、豆粕振荡偏强，分别收涨1.53%、2.40%。目前国内豆类走势主要受中美贸易摩擦影响。美国总统特朗普政府于9月24日起对约2000亿美元中国商品征收10%的关税，并从2019年起将税率提高至25%，而我国对600亿美元美国进口商品采取报复性关税行动。中美贸易摩擦升级，利多国内豆类期价，导致国内豆类振荡走高至近期高位。

供给方面，短期持续宽松。据天下粮仓估计，9月到港预估762万吨，10月维持700万吨，短期进口大豆供应充足，11、12月以及明年1月到港预估仅590、560和280万吨，远期大豆供应目前依旧表现偏紧。第37周国内油厂基本保持正常开机，油厂开机率为53.02%，较前一周增加4.29%，压榨量为185.19万吨，较前一周增加8.78%。预计本周开机率继续稳步回升，压榨量将有所增加。由于之前三周油厂开机率连续下降，国内豆粕出现下滑。但目前国内进口大豆和豆粕库存依旧处于历史同期高位。

需求方面，表现疲软。截至目前，国内已经在8省出现21起非洲猪瘟，短期疫情有扩大迹象，养殖企业加紧出栏，但补栏积极性降低，8月生猪存栏环比下跌0.3%，同比下跌24%，能繁母猪存栏环比下跌1.1%，同比下跌4.8%。受非洲猪瘟持续蔓延以及国内水产养殖业逐渐进入淡季的影响，预计短期豆粕需求维持疲软态势。