港口和油厂大豆库存仍在历史同期高水平,但已经从最高水平开始回落。整个8月开机率保持高水平,虽然有油厂豆粕胀库停机,也有地区因环保问题影响开机,但豆粕供给总体充裕。
猜测9月供需报告单产在49-49.4区间,鉴于目前最重要的仍然是单产,直接影响到美国平衡表中的库存消费比变化,只要单产不低于49,2017/18年度美国库消比仍较2016/17年度上升,价格缺乏大涨依据。9月报告或为市场提供更多指引,此前可能CBOT都将表现波澜不惊。
国内方面,7月进口大豆1008万吨,创下单月进口量历史最高纪录。8月及以后进口量有所下降,不过8月下半月国内买船增加,远期进口大豆数量明显调增。库存方面,港口和油厂大豆库存仍在历史同期高水平,但已经从最高水平开始回落。整个8月开机率保持高水平,虽然有油厂豆粕胀库停机,也有地区因环保问题影响开机,但豆粕供给总体充裕。下游成交在8月转好,截至8月31日整个8月豆粕日均成交量17.1万吨,相比7月仅10.39万吨,6月11.39万吨。油厂豆粕库存连续4周下降,截至8月27日由103.35万吨降至99.67万吨。如我们在7月月报中所述,目前华东地区豆粕10-1月基差报价已经从之前的负基差变为60-80。未来豆粕单边将继续跟随美豆,关注点也集中在天气和单产变化上,国内供需好转背景下基差有望保持稳定。
关注重点:9月供需报告单产预估。国内油厂开机率及豆粕成交量、油厂豆粕库存。