整体供应依然紧张 动力煤期货再创新高

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9月27日早盘，动力煤期货再创新高，最高触及1279.8元/吨，终收涨5.2%于1253.8元/吨，ZC2110合约收报1448元。

在保供稳价政策下，长协合同大规模签订，大矿以兑现长协为主，部分停止地销，进一步挤压市场煤供应，但客户拉运积极，拉煤车排队滞留，坑口价格持续强势运行。叠加月底煤管票紧张，高耗能企业也被限领煤管票，部分中小矿停产。国贸期货评论分析，在安全生产前提下，国内煤炭供给缺乏弹性，且极易受安全事故、检查等因素扰动，上周部分煤矿中秋放假一天，国庆假期煤矿开工情况待观察。

全国性煤炭紧缺、煤价高企、煤电价格倒挂影响，导致发电厂处理下降，目前绝大多数省份出现供电紧张局面。周末“东北拉闸限电”和“珠三角多地迎最严限电” 的消息重上热搜。直观的考虑，全国多地限电一定程度上可能缓解动力煤需求，但实际上大范围限电进一步印证了煤炭紧缺的事实。

最新一期的港口库存数据显示，全国55港动力煤库存环比增加4.4%至4436.5万吨，为一个月高位。东北港存环比增加27%至329.3万吨，为7个月高位环渤海港存增加8%至1848.4万吨，为月内高位。但需要明确的是，东北地区马上进入供暖季，且上文说到大规模的电力缺口，外运煤需求较大；发改委24日还在秦皇岛港开展现场督导，十月大秦线将正常检修，库存累积需求较大。

所以，综合来看港口库存的增加并不能解读为供需格局缓解，只是根据区域需求进行的相对格局变化，煤炭供应整体依然紧张。

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