短期内动力煤期货仍将维持弱势格局

按照往年惯例，现在应该是动力煤的旺季，而今年中下游环节大幅提高动力煤库存使得动力煤旺季旺不起来。另外，值得一提的是，产地煤炭供应保持平稳和夏季水电发力超预期是压制煤价继续维持弱势的重要原因。

现货价格加速下跌

近期动力煤期货市场虽然表现疲软，但是过去一周主力1809合约的累计跌幅大约只有7元/吨，远月1811和1901合约几乎持稳。相比之下，港口市场现货价格跌幅远超期货，使得动力煤期现价差收窄。截至7月24日，秦皇岛港5500大卡市场煤现货价报640元/吨，较上周同期下跌22元/吨，动力煤期货主力1809合约与该现货报价的价差由上周同期的43.4元/吨缩窄至25.8元/吨。

产地动力煤现货价格也在下跌。截至7月24日，汾渭大同5500大卡动力煤估价465元/吨，与上周同期持平；鄂尔多斯5500大卡动力煤估价386元/吨，较上周同期下跌7元/吨，榆林5800大卡动力煤估价418元/吨，较上周同期下跌10元/吨。煤矿先进产能释放较多的陕西地区降价幅度更大。

总体上，动力煤期现价差收敛主要依赖现货价格加速下跌，而非期货价格上涨。当期现价差收窄之后，动力煤期货走势与基本面的联动性将更强。

港口去库存进度缓慢

据中国煤炭工业协会介绍，今年上半年，全国规模以上煤炭企业原煤产量17亿吨，同比增长3.9%；煤炭净进口1.44亿吨，同比增长12.6%。在安全检查和环保督察持续高压的背景下，国内煤炭产量依然增长，意味着在产煤矿已经基本达到了安监和环保的高标准，加上迎峰度夏期间对煤炭保供的政策支持，目前产地煤炭生产较为顺畅。本周，内蒙古和陕北部分地区暴雨导致煤炭外运中断，但预计持续时间不会太久，环渤海港口调进量会很快恢复正常。