多晶硅周报：消费表现一般 政策预期仍有扰动

现货市场

价格：本周多晶硅价格指数为52元/千克，N型多晶硅复投料报价49.4-55元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克。多晶硅价格整体大稳小动，成交重心有所下移。期货盘面本周维持震荡运行，主力合约2601合约截止周五收盘价为53215元/吨，当周盘面宽幅震荡。

供应：当周多晶硅产量环比小幅降低，最新周度产量2.70万吨。根据SMM报道，本周多晶硅平台成立暂时无进一步消息流出，下游价格继续走弱叠加部分多晶硅厂家出货，多晶硅重心有所下移。但目前市场会议频开，市场仍重点关注产能出清平台落地情况。

需求：根据SMM数据，硅片企业已经开始执行11月减产计划，其中专业化厂代工订单也有所减少。目前基本确定11月硅片排产将环比下降。当周硅片排产13.45GW，较上周小幅降低。电池片方面，11月SMM样本内全球电池片排产约59GW（-MoM 1.0%），境内排产约57GW（-MoM 1.6%）。11月国内组件企业排产增减不一，其中头部企业为出货考虑排产稍有上升，其他大多数企业适当减产清库，整体排产较10月下降。SMM预计11月国内组件排产将不足44.5GW。

库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存降低，最新统计多晶硅库存25.9万吨，环比变化0.8%，硅片库存17.GW52，环比变化-7.4%。

成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。

策略

综合来看，目前政策预期影响较大，但消费端一般，累库压力仍较大大，下游价格传导存在压力，对高价原料有一定抵制。11月仓单注销，对盘面有一定抑制。中长期来看，光伏反内卷仍会不断推进，盘面或在5.2-5.8万元/吨震荡运行，消费端无明显改善情况下，价格较难大幅上涨。

单边：短期区间操作

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。

（来源：华泰期货）

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