工业硅：新疆现货跟涨 期货回落

【现货与期货价格】10月29日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11850元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12200元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比上涨100元/吨，新疆99硅均价11300元/吨，环比上涨100元/吨。昆明、四川地区均小幅上涨。SI2412收盘价为12800元/吨，下跌350元/吨。

【供应】从供应角度来看，10月工业硅产量预计小幅回落，四川地区企业减产较为明显，10月底西南地区计划集中停炉。三地总产量为5.388万吨，产量小幅回落。

【需求】从需求角度来看，本周多晶硅市场价格保持稳定。四季度集中式项目来到交付小高峰，近期出货情况较好，组件企业试探性涨价，但仍未反应在实际成交价。年底项目加快安装和并网，集中式项目建设如火如荼，分布式项目相对平稳。有机硅和铝合金维稳为主，出口预计稳中向好。

【库存】库存持续增加和仓单持续减少，据SMM，10月25日工业硅全国社会库存共计49.8万吨，较上周环比增加0.1万吨。其中社会普通仓库15.4万吨，较上周增加0.3吨，社会交割仓库34.4万吨（含未注册仓单），较上周环比减少0.2万吨。10月29日仓单为55702手，折27.85万吨，继续减少。

【逻辑】新疆现货跟涨，期货回落，套保套利空间收窄。四川云南地区硅企预期停炉时间在即，部分企业报价上涨，但预计有新产能投产，整体产量端影响较小。预计10月工业硅或仍将保持底部震荡，关注光伏产业恢复对工业硅价格的带动作用。目前短期内向上有高库存以及套保套利压力，向下有成本支撑。硅片稼动率走低不利于需求端的支持，库存压力仍存。后期可以关注多晶以及工业硅增产的情况，新仓单注册情况，以及11月仓单集中注销的影响。若后期光伏产业链恢复带动多晶硅开工率提升，则有望促进工业硅消费，带动工业硅价格回升。

【操作建议】基本面偏弱，价格或将底部震荡，需注意头寸管理。期权方面，若前期买入看跌期权可持有观望。

【短期观点】基本面偏弱，价格低位震荡。

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