截至10月21日当周,新加坡燃料油库存录得2014.5万桶,环比前一周增加219.9万桶(12.25%);富查伊拉燃料油库存录得856.2万桶,环比前一周增加17.5万桶(2.09%)。
1、供应方面:近期欧洲高硫燃料油市场因供应紧张走强,吸引了更多的非制裁资源,叠加伊朗出口低位,导致新加坡库存补充放缓。截至10月21日当周,新加坡燃料油库存录得2014.5万桶,环比前一周增加219.9万桶(12.25%);富查伊拉燃料油库存录得856.2万桶,环比前一周增加17.5万桶(2.09%)。
2、需求方面:鹿特丹港务局数据显示,今年7月至9月鹿特丹的燃油销量创下五个季度新高。三季度鹿特丹港口船用燃料总销量达到253万吨,环比增长2.8%,同比增长3.4%。高硫燃料油销量今年保持稳步增长,达到906737吨,这是自IMO2020发布以来的最高季度销量,低硫销量已经连续三个季度低于高硫。另外数据显示,配备脱硫塔的船舶数量从2023年的5111艘增至今年的5340艘。
3、成本方面:本周EIA和API美国商业原油库存均出现累库,或主要由于飓风后原油进口反弹,成品油库存表现不一,炼厂开工率继续上行。本周商务部下发了明年的原油进口配额,2025年原油非国营贸易进口允许量为25700万吨,环比增加1400万吨。随着今年2000万吨产能的裕龙石化投产,将带动国内原油进口需求回升,或在一定程度上改善此前疲软的需求前景预测。10月以来国内地炼开工率小幅回升,据金联创开工率计算公式显示,截至本周,国内地炼常减压开工率为66.33%,较上周涨0.08个百分点。近期中东地缘局势仍然不稳,因此短期油价波动或依然较大,随着地缘溢价的逐步回落,进入需求淡季之后,若无超预期供需数据支撑,内外盘油价或仍以偏弱为主。
4、策略观点:本周,国际油价整体高位回落,新加坡燃料油价格先跌后涨。从基本面看,低硫燃料油市场结构维持稳定,高硫燃料油市场结构有所走强。低硫方面,随着套利船货陆续抵达,前期供应紧张的情况得到改善。此外,本周预计将有来自印度尼西亚和巴西的货物抵达新加坡,低硫燃料油库存将更为充足,同时下游船加油需求也较为稳健。高硫方面,近期伊朗出口减少在一定程度上收紧了外盘供应;此外,中东地区地缘局势和船只绕行或将给近期套利货流入带来不确定性。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动,高硫或暂时偏强。
(来源:光大期货)
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