库存端处于近年来较低位 中长期铝价或稳中走强

消息面

预计到三季度，国内电解铝运行产能将逼近4300万吨高位，2024年国内电解铝总产量或有望同比增长3%至4270万吨附近。

数据显示，2024年3月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16461元/吨，较2024年2月下跌0.23%，同比下降1.96%。

据统计，3月（31天）海外电解铝产量为252.9万吨，同比小幅上涨约0.1%。3月海外电解铝平均产能利用率约为87.5%，环比略降0.1%，同比上涨1.2%。2024年1至3月海外电解铝累计产量743.6万吨，同比上涨约0.2%。

机构观点

国贸期货：

宏观层面，欧美4月份制造业PMI初值不及预期，且均呈现回落趋势，市场避险情绪有所升温，有色板块回调；与此同时，近期随着美国主要经济数据及通胀表现超预期，市场对美联储降息预期降温，施压有色板块。另一方面，当前有色板块行情仍由多头主导，价格波动加剧；产业端，英美拟对俄罗斯金属实施新的制裁措施，整体来看LME库存中俄铝仓单占比90%，俄罗斯铝产量占全球6%，占海外比重较高，因此该消息对铝价刺激明显。此外，近期LME铝注销仓单比例大幅提升，需谨防海外铝挤仓风险；整体而言，前期受宏观消息刺激，有色板块走强，铝价大幅拉升。短期市场避险情绪有所升温，铝价调整回落。

华安期货：

中国氧化铝产能变化不大，氧化铝库存处于近年来低位。电解铝产量维持高位，供需基本平衡。铝材、铝合金产量保持增长。沪铝库存水平依然处于近年来较低位。短期内，铝价或以高位震荡行情为主，中长期铝价或稳中走强。