能化商品日报：天胶库存有望进一步松动 甲醇短期维持震荡

原油：预计油价将进入高位震荡整理态势

周二，原油主力合约SC2406夜盘收涨1.54%，报646.8元/桶；WTI 6月合约收涨1.78%至83.36美元/桶；Brent 6月合约收涨1.63%至88.42美元/桶。API数据显示，截至4月19日当周，美国原油库存减少323.7万桶。汽油库存减少59.5万桶，馏分油库存增加72.4万桶。尼日利亚国家石油公司的Awoba油田生产已恢复，预计产量将从8000桶/日恢复至1.2万桶/日。阶段性油价地缘溢价仍是重要的影响因素，从成品油表现来看呈现跟随，国内五一小长假即将来临，节前成品油备货将进入集中期，但也需要防范需求提前透支的情况，预计油价将进入高位震荡整理态势。

燃料油：高低硫价差维持低位水平

周二，上期所燃料油主力合约FU2409收跌0.09%，报3474元/吨；低硫燃料油主力合约LU2407收跌0.31%，报4487元/吨。海关数据显示，3月中国保税船用燃料油进口量为38.33万吨，环比上涨72.11%，同比上涨118.28%；中国保税船用油出口量为141.22万吨，环比上月增加16.66万吨或13.38%。近期油价波动较大，预计短期FU和LU绝对价格将跟随油价波动，高低硫价差维持低位水平。

沥青：预计短期BU绝对价格将跟随油价波动

周二，上期所沥青主力合约BU2406收跌0.51%，报3725元/吨。尽管美国宣布重启对委内瑞拉制裁，但对于现有特别授权不受影响，并且现在国际油价维持高位，因此炼厂利润暂时看不到恢复。供应端在利润亏损之下4月部分炼厂产量兑现难度较大，未来产量或仍处于同期低位状态，5月的地炼排产有小幅增加但是同比仍然偏低。需求端，预计南、北方地区需求继续分化，整体缓慢增加。在供应增加不及需求的背景之下，沥青基本面支撑较强，但由于近期油价波动较大，预计短期BU绝对价格将跟随油价波动。

橡胶：天胶库存有望得到进一步松动

周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌135元/吨至14280元/吨，NR主力下跌130元/吨至11635元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌95元/吨至12835元/吨。昨日上海全乳胶13550（-100），全乳-RU2409价差-820（+85），人民币混合13200（-50），人混-RU2409价差-1170（+135），BR9000齐鲁现货13400（+0），BR9000-BR主力530（+245）。截至4月19日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为11.73万吨，较上期减少了0.49万吨，降幅4.01%。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为38.78万吨，较上期减少1.43万吨，降幅3.56%。海南地区开割延续，原料价格走强，但短期偏低产出，随着天胶供应压力偏小，进口压力放缓，下游需求刚性，天胶库存有望得到进一步松动。关注抛储后对于收储的预期。

聚酯：价格波动幅度不大

TA409昨日收盘在5960元/吨，收跌0.17%；现货报盘贴水09合约-37元/吨。EG2409昨日收盘在4506元/吨，收跌1.05%，基差减少4元/吨至-110元/吨，现货报价4430元/吨。PX期货主力合约409收盘在8580元/吨，收跌0.58%。现货商谈价格为1048美元/吨，折人民币价格8753元/吨，基差走扩39元/吨至143元/吨。华南250万吨PTA装置重启，华东250万吨pta装置重启中，今日PTA产能运行率攀升3.07个百分点。下游聚酯负荷开工坚挺，但PX端装置变动较大，检修时间来看，多在10-15天，以及将原有检修计划提前，检修时间有限。TA在新装置投产下，福海创等装置负荷抬升，下游开工坚挺，下跌空间有限，价格受成本影响较多。乙二醇装置检修仍在继续，但港口库存去化力度减弱，下游支撑尚可情况下，价格波动幅度不大。

甲醇：短期维持震荡走势

周二，太仓现货价格下跌75元/吨至2635元/吨，内蒙古北线价格下跌20在2240元/吨，CFR中国价格在300-305元/吨，CFR东南亚价格在345-350元/吨，期货主力合约收盘价2506元/吨，较昨日结算价下跌68元/吨。装置方面，内蒙古中煤远兴60万吨/年甲醇装置重启中。下游方面，山东地区甲醛价格在1215元/吨，江苏地区醋酸价格在3130-3250元/吨，山东地区MTBE价格7400元/吨。利润方面，内蒙古地区煤制甲醇毛利61.4元/吨。综合来看，国内检修力度不大，开工和产量位置在高位，伊朗装置开工率稳定，预期供应增多，到港价格有望下移，近期甲醇价格上涨导致MTO负反馈，中安联合和神华包头分别于4月12日和4月15日检修，甲醛和醋酸需求相对稳定，MTBE开工下滑，整体需求偏弱，随着到港货量的走高，港口有累库趋势，短期来看后续继续向上突破的难度较大，维持震荡走势，关注伊朗谈判结果和到后续港量情况。

聚丙烯：预计主力合约将出现下跌

周二，华东拉丝主流在7550-7730元/吨。供应方面，福建联合一线（33万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-1303.76元/吨；煤制PP生产毛利-17.27元/吨；甲醇制PP生产毛利-1486.33元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-513.9元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-107.22元/吨。从基本面来看，供需整体呈现松平衡的状态，目前产量高于去年同期，位于近5年的高位水平，煤制利润较好使周度产量较难降到60万吨以下；需求端塑编开工率稳定上涨，虽然注塑开工率低于去年同期，但由于家电以旧换新政策的影响，预计注塑开工率还有上升空间；库存方面，产业链上中下游库存压力均不大。近期原油是影响PP价格波动的主要因素，主力合约跟随SC价格变动，但由于生产工艺的分散，以及供应相对宽松的原因，走势弱于LLDPE，后续随着原油价格向下调整，预计主力合约将出现下跌，基差走强，LL-PP价差走弱。

聚乙烯：预计短期主力合约将跟随原油下跌

周二，华东HDPE现货市场主流价格在8650元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9550元/吨，较上一工作日稳定；华北lldpe市场主流价格8420元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8356元/吨，较上一工作日下调106元/吨。供应方面，独山子石化老全密度2线装置检修。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-815元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1606元/吨。从基本面来看，产量和下游开工均同比下降，整体呈现供需双弱的格局，后续检修量将开始下滑，预计产量稳定在50万吨/周附近，进口利润回暖可能会使进口量回升，而需求端由于农膜季节性的影响将继续走弱，供应压力逐渐显现，同时过高的社会库存会给聚乙烯市场形成进一步的压制。近期LLDPE价格偏强的主要原因来自于估值端，前期原油的不断走强为价格形成底部支撑，而随着原油价格的冲高回落，成本支撑逻辑将难以继续，预计短期主力合约将跟随原油下跌，基差走强。

聚氯乙烯：预计PVC主力合约将震荡偏弱运行

周二，华东PVC市场价格稳中有跌，电石法5型料5550-5630元/吨，乙烯料主流参考5780-5850元/吨左右；华北PVC市场价格变动不大，电石法5型料主流参考5520-5600元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格稳中松动，电石法5型料主流参考5630-5700元/吨左右，乙烯料主流报价在5730-5870元/吨。期货合约收盘5886元/吨，跌26元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2550吨。综合来看，检修季已过半，供应的压力将逐渐显现，而需求恢复不及预期，基本面呈现供强需弱的格局，但目前现货价格低位，继续下跌的空间有限，期货市场可能会先交易供应端检修和需求回暖的预期，但期货价格过高会给期现套利带来空间，因此上涨空间不大，预计PVC主力合约将震荡偏弱运行。

（来源：光大期货）