焦煤：建材交易量走弱 双焦高位震荡

【期现】

现货（以蒙5为例）+10至1707元，焦煤主力合约环比-55.5至1734.5元，基差环比+65.5至-27.5元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单1830元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格环比至1615元。

【供给】

汾渭样本来看，周度供应环比+1.87至800.9万吨，原煤与精煤均有增量。其中，原煤产量环比+1.37至570.71万吨，精煤产量环比+0.5至230.19万吨。

【需求】

受需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比+1至106.3万吨。其中，全样本焦化厂产量环比+0.6至59.5万吨，钢厂环比+0.4至46.8万吨。

【库存】

Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-21至3266.8万吨。其中，523家矿山库存环比-45.6至311.4万吨，110家洗煤厂环比-46.8至314.3万吨，全样本焦化厂+29.2至815.5万吨，247家钢厂+1.4至708.5万吨，16港+24.1至801.2万吨，口岸+16.7至316万吨。

【观点】

建材交易量走弱，市场情绪回落，双焦高位震荡。基本面上，供需双增，库存环比下降。供应来看，本周焦煤产量环比上升，原煤与精煤均有增量。需求来看，近期钢厂有复产预期，本周日均铁水产量环比+1.47至226.22万吨。库存来看，焦煤总库存环比-21至3266.8万吨，其中焦化厂、钢厂小幅补库。前期上涨中，库存偏低，焦煤涨幅较大，而去库较慢的卷涨幅偏弱，因此卷煤价差收敛，双焦基差维持高升水结构。近日黑色金属有回调迹象，双焦升水结构有所修复；同时，由于焦煤估值相对高于成材，而终端需求改善并未兑现，卷煤价差面临波动风险，操作上，做缩卷煤价差套利逢低止盈。

玻璃

当前日熔及整体开工维持稳定（17.44万吨，84.21%）。需求上，近两日沙河产销再度好转（昨日130%+），其中不乏期现商拿货（注意其后续动向），华东、湖北、华南出货也均有所增加迹象。上周厂库仍维持去库状态，但去库速度较前一周有一定减缓：周内共去库117.8万重箱，分区域来看，华中去库相对较好，华东、华南地区维持去库，而华北地区出现一定程度的累库。目前看，各地区库存情况存在一定差异，库存压力区域分化。总体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。此外近日部分地区期现商拿货较多，投机性需求较高，后续或有抛盘面动向，谨慎对待。后续留意现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情启动形成支撑。

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