不锈钢：原料助推上涨 库存仍然偏高 冲高回落

【现货】据Mysteel，4月22日，无锡宏旺304冷轧价格14400元/吨，环比+300元/吨；基差145元/吨，环比+280元/吨。

【原料】镍矿短期仍有支撑，菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨；印尼镍矿资源暂时仍然偏紧，部分工厂的矿源审批仍为获得通过，镍矿内贸价格仍强稳运行。国内镍铁企业亏损，铁厂挺价，市场情绪回暖，镍铁报价950-980元/镍。

【供应】3月钢厂复产，4月减产。据Mysteel统计，2024年3月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量166.43万吨，月环比增加25.6%，同比增加14.0%；4月排产160.20万吨，月环比减少3.7%，同比增加12.6%。

【库存】库存高位拐头，但仓单仍在历史极高位置。4月18日，无锡和佛山300系社会库存57.51万吨，周环比减少1.04万吨。4月22日SHFE不锈钢仓单库存15.97万吨，日环比减少0.01万吨。

【逻辑】镍矿短期仍有支撑，菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨；印尼镍矿资源暂时偏紧，部分工厂的矿源审批仍为获得通过，内贸价格强稳运行。国内镍铁企业亏损，铁厂挺价，市场情绪回暖，镍铁报价950-980元/镍。钢厂4月环比减产，近期成本大致在13900元/吨，利润修复。库存仍然偏高，仓单数量激增，基差弱势。总体上，库存高位拐头，原料端走强，宏观情绪回暖和基本面边际好转，盘面偏强上涨后回落，主力参考14000-14800元/吨。

【操作建议】区间震荡，主力参考14000-14800。

【短期观点】中性。

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