能化商品日报：供需双弱胶价偏弱震荡 甲醇延续震荡运行

原油：预计油价存在调整预期

周三油价大幅回调，其中WTI5月合约收盘下跌2.67美元至82.69美元/桶，跌幅3.13%。布伦特6月合约收盘下跌2.73美元至87.29美元/桶，跌幅3.03%。SC2406以644.3元/桶收盘，下跌19.0元/桶，跌幅为2.86%。EIA发布的报告显示，美国原油库存增加了270万桶，达到4.6亿桶，几乎是预期的两倍。数据还显示，美国汽油库存减少120万桶至2.2738亿桶；馏分油库存减少280万桶至1.1497亿桶；炼厂产能利用率下滑0.2个百分点。美国将重启对委内瑞拉石油和天然气行业制裁，美国“完成了非常仔细的审查”，并确定马杜罗政府在协议的几个关键领域“未能达标”。因此，美国将不会续签解除制裁的授权，已解除的制裁将在45天内恢复生效。从油价运行来看，晚间大幅回落近3美元/吨，地缘溢价回落，市场驱动重回关注需求，预计油价存在调整预期。

燃料油：高低硫价差仍有进一步收窄

周三，上期所燃料油主力合约FU2409收跌0.11%，报3581元/吨；低硫燃料油主力合约LU2407收跌0.13%，报4698元/吨。高硫方面，预计俄罗斯高硫供应下滑或将逐渐反映在未来新加坡的高硫市场中，虽然国内地炼进口需求再度回落，但未来几个月的夏季发电需求将为市场提供些许支撑。本周在地缘局势前景不明之下，国际油价仍有支撑，预计短期高、低硫燃料油整体仍跟随油价高位震荡。近期高低硫价差仍有进一步收窄，但我们觉得高硫的上行驱动能否持续需要观察俄罗斯出口减少和夏季中东进口增加的兑现情况，而低硫则可能会有一定向下的空间，短期关注油价的波动。

沥青：沥青价格有望跟随油价重心上移

周三，上期所沥青主力合约BU2406收跌0.95%，报3768元/吨。截至4月15日，国内沥青104家社会库库存共计288.0万吨，环比增加1.4%；国内54家沥青样本厂库库存共计107.6万吨，环比下降2.4%；国内沥青81家企业产能利用率为27.2%，环比下降2.2个百分点。从4月来看，由于炼厂亏损明显，预计国内沥青供应依然维持偏低位水平，隆众预计二季度沥青产量维持在238-245万吨左右，同比下降62.78万吨，跌幅7.97%。需求端整体还是处于淡季状态，短期看不到向上支撑的驱动，但是从中期维度来看，环比一季度肯定会有边际好转。预计在供应增加不及需求的背景之下，沥青价格有望跟随油价重心上移。

橡胶：供需双弱胶价偏弱震荡

周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨45元/吨至14560元/吨，NR主力上涨5元/吨至11740元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨155元/吨至13220元/吨。昨日上海全乳胶13750（-50），全乳-RU2409价差-755（+20），人民币混合13300（+0），人混-RU2409价差-1205（+70），BR9000齐鲁现货13400（+0），BR9000-BR主力270（+5）。据国家统计局，2024年3月中国橡胶轮胎外胎产量为9691.3万条，同比增加4%。1-3月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增12.7%至2.54267亿条。2024年3月中国合成橡胶产量为73.6万吨，同比下降1.7%。中国1-3月合成橡胶累计产量为212.5万吨，同比增加1.4%。云南产区部分地区出现短时降雨，下游轮胎开工小幅回落，供需双弱胶价偏弱震荡。

聚酯：乙二醇供应缩量明显

TA409昨日收盘在6070元/吨，收涨0.13%，价格夜盘回调；现货报盘贴水09合约-52元/吨。EG2405昨日收盘在4421元/吨，收涨0.48%，基差增加19元/吨至20元/吨，现货报价4440元/吨。PX期货主力合约2409收盘在8762元/吨，收跌0.16%。现货商谈价格为1070美元/吨，折人民币价格8923元/吨，基差收窄27元/吨至147元/吨。江浙涤丝产销整体尚可，平均产销估算在8成左右。华东一套80万吨/年的乙二醇装置重启延后，具体时间待定，该装置原计划于4月底前后重启。伊朗一套45万吨/年的乙二醇装置此前于3月中旬停车，目前消息该装置继续因不可抗力停车，时间预计持续2-3个月。华东一条160万吨PX装置昨日因故意外停车后，目前计划直接开始执行检修，该装置原计划5月检修45天左右。PX及TA计划外检修增加，下游聚酯装置恢复至高位，价格上涨明显，成本原油价格大幅回调，聚酯跟随成本。乙二醇供应缩量明显，预计价格偏弱震荡格局有所缓解，关注计划外装置的变动。

甲醇：期价延续震荡运行

现货方面，内地甲醇市场在供应偏紧及预期、下游节前备货需求下，市场出货较积极，预计短期内地甲醇市场延续偏强走势，继续关注后续部分甲醇装置检修落实、期货等走势。港口价格跟随期货波动，但后续进口预期仍有所加强。期价延续震荡运行。

聚丙烯：主力合约跟随SC价格变动

周三，华东拉丝主流在7550-7700元/吨。供应方面，中原石化一线（6万吨/年）PP装置重启，福建联合二线（22万吨/年）PP装置重启，中原石化二线（10万吨/年）PP装置停车检修，东华能源宁波一期（40万吨/年）PP装置停车检修，中韩石化STPP线（20万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格在6925元/吨，甲醇价格在2535元/吨。利润方面，油制PP毛利-1592.09元/吨；煤制PP生产毛利18.85元/吨；甲醇制PP生产毛利-1417.67元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-671.37元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-227.75元/吨。综合来看，供应偏强，需求恢复缓慢，后续有一定的库存压力，短期来看成本端是价格变动的主要因素，主力合约跟随SC价格变动，现货波动相对较小。

聚乙烯：预计短期主力合约跟随SC价格震荡

周三，华东HDPE现货市场主流价格在8600元/吨，较上一工作日上调20元/吨；华东LDPE市场主流价格9350元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE市场主流价格8370元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8430元/吨，较上一工作日上调36元/吨。供应方面，中天合创12万吨LDPE2线装置、中韩石化30万吨lldpe装置、30万吨HDPE二期装置检修。原料方面，日本石脑油价格在700美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-1133元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1607元/吨。综合来看，上游进入检修季，产量快速下降，而农膜需求进入淡季，随着订单天数将不断下降，下游企业开工率也将随之调整，呈现供需双弱格局，价格受估值支撑，成本端的影响较大，影响期货盘面波动的主要因素是原油价格，因此预计短期主力合约跟随SC价格震荡，现货价格波动较小。

聚氯乙烯：预计PVC主力合约价格依旧震荡运行

周三，华东PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料5540-5620元/吨，乙烯料主流参考5780-5900元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料主流参考5520-5600元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格稳中松动，电石法5型料主流参考5630-5680元/吨左右，乙烯料主流报价在5740-5880元/吨。期货合约收盘5921元/吨，涨2元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2600吨。综合来看，供需双弱难以对价格上涨形成驱动，同时偏高的社会库存将对现货价格形成压制，主力合约切换至V2409，市场可能会先交易供应端检修和需求回暖的预期，但期货价格过高会给期现套利带来空间，因此上涨空间不大，预计PVC主力合约价格依旧震荡运行。

（来源：光大期货）