工业硅：现货下跌 期货冲高回落

【现货与期货价格】4月10日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价13250元/吨，环比下跌50元/吨，Si4210工业硅市场均价14000元/吨，环比不变。昆明地区Si4210工业硅市场均价13950元/吨，环比不变。主力合约SI2406高位回落，收盘价格报收12215元/吨，下跌60元/吨。

【供应】从周度产量上来看，主要产区新疆和云南检修减产企业增加，随着价格跌至低位，产量有所下滑。新疆地区开工率跌至90%，西南地区产量继续回落，周度产量小幅降低。新疆样本硅企周度产量在33985吨，环比上周下降130吨。云南样本硅企周度产量在2495吨，环比上周下跌780吨。四川样本硅企周度产量在1000吨，环比不变。

【需求】4月工业硅的需求预计仍将小幅增长，各需求端仍在旺季周期。多晶硅需求在下游排产增加的过程中有所支撑，但近期硅料在高库存、成本下降以及下游产品价格下跌的拖累下大幅下滑。2月我国有机硅产量在17.85万吨，环比减少6.89%，关注旺季时期检修减产情况。铝硅合金价格与开工率均走高。从1-2月出口数据来看，工业硅1月同比环比均增长，2月回落。

【库存】库存小幅增加，据SMM，4月5日工业硅生产商库存21.37万吨，周环比增加0.2万吨，主要增量在新疆和云南地区，四川小幅下降。仓单持续增加，4月10日为49500手，折24.75万吨，约2/3月产量。

【逻辑】现货继续回落，期货冲高回落，整体市场氛围依旧偏弱。北方大型企业调低销售价格，市场预期近日价格将继续回落。随着近期北方产能释放以及部分多晶硅锅底料和硅片碎料补充供应，调高后续供应量，二季度将迎来小幅过剩。目前跌破部分企业枯水期成本线，云南地区电力可能再次紧张，西南地区检修减产企业增加，部分高成本企业亏损，注意企业对价格的接受程度。但据贸易商了解成本在12000-13000元/吨，价格或围绕成本波动，甚至低于成本直至部分企业关停，达到再平衡。但需注意价格位于低位，若供应端大幅减少或有其他扰动，价格或较大波动。

【操作建议】价格或围绕成本波动，甚至低于成本达到再平衡。

【短期观点】区间震荡。

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